20221212-天风证券-新兴产业行业点评_澳门将进入防疫过渡期第二阶段_博彩企业有望获税费减免__3页_412kb

澳门博彩行业政策与市场展望总结

核心内容

澳门博彩行业近期迎来一系列政策调整与市场催化，主要集中在防疫措施的优化和税费减免政策的实施。这些政策旨在缓解疫情对博彩行业带来的冲击，促进经济复苏，并推动博彩企业拓展市场、优化业务结构。

主要观点

1. 防疫过渡期第二阶段启动

   • 澳门自2022年12月14日起进入防疫过渡期第二阶段，新冠病毒感染者可居家隔离治疗。
   • 防疫指引调整包括：
     • 除重点场所外，进入其他公共场所无需出示健康码；
     • 取消集体活动的定期核酸检测要求，入座率放宽至75%；
     • 取消餐饮聚会人数限制，仅对300人以上活动提出快速抗原或核酸阴性证明要求。

2. 入境政策放宽

   • 自中国内地（广东省珠海市除外）入境人士，若过去5天无高风险地区旅居史，仅需出示48小时核酸检测阴性证明，取消落地检测和后续检测要求。
   • 自中国香港、台湾地区和外国入境人士仍需执行“5+3”医学观察措施。

3. 博彩税费减免政策落地

   • 澳区政府发布《减免承批公司博彩毛收入拨款的施行细则》，明确在特定情况下可减免博彩企业5%的税费。
   • 减免因素包括：拓展外国客源市场、因异常或不可抗力情况导致的不利影响等。
   • 外国客源仅指以旅游及商务为目的入境且持有非中国旅游证件的人士。
   • 该政策自2023年1月1日起生效，为博彩企业带来实质性利好。

4. 博彩收入预期回升

   • 参照美国放宽防疫限制后的博彩收入表现，澳门博彩行业有望在入境限制放宽和旅游团恢复的预期下实现收入回弹。
   • 疫情扰动趋于缓和，将推动博彩企业中场业务及酒店、餐饮、娱乐城等非博彩业务增长，带动整体业绩修复。

5. 投资建议

   • 建议关注具备国际化布局和非博彩业务拓展能力的博彩行业龙头，包括：
     • 银河娱乐（把握横琴发展新机遇）
     • 金沙中国（中场业务龙头）
     • 澳博控股、永利澳门、美高梅中国、新濠国际发展。

关键信息

• 政策背景：2022年7月修订的《娱乐场幸运博彩经营法律制度》要求博彩企业额外缴纳5%的博彩毛收入拨款。
• 实施时间：税费减免施行细则自2023年1月1日起生效。
• 防疫措施调整：12月14日起进入第二阶段，重点场所外公共场所无需健康码，入座率和活动人数限制放宽。
• 美国经验参考：美国在2020年第二季度放宽防疫限制后，博彩收入持续增长，2022Q3达到151.7亿美元，同比增长8.90%。
• 行业评级：维持“强于大市”评级，预期行业指数涨幅5%以上。
• 风险提示：包括疫情反复、市场竞争加剧、出入境政策变动、经济恢复不及预期等。

相关图表与数据

• 图1：澳门入境旅客数量（人次）
• 图2：澳门酒店及公寓入住率（%）
• 图3：澳门幸运博彩毛收入（亿澳元）
• 图4：美国商业博彩收入（亿美元）

分析师声明

本报告观点基于公开资料，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。投资者应独立评估信息，并考虑专业意见。