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毕慧豆类油脂市场分析报告总结

核心内容

毕慧，宝城期货投资咨询部分析师，发布了一份关于豆类和油脂市场的分析报告，内容涵盖市场走势、产业动态、价格数据、压榨利润以及相关图表。报告指出，当前豆类油脂市场呈现震荡偏强走势，受成本支撑和基本面压力的双重影响，同时节前资金交易情绪减弱，市场整体较为谨慎。

主要观点

豆类市场走势

• 豆一、豆二和豆粕期价均震荡偏强，豆一回升至5日均线上方，豆二获5日均线支撑，豆粕同时获得5日和40日均线支撑。
• 豆粕期价受成本驱动增仓上行，现货价格有所上涨，油厂一口价随盘上调。
• 国内二季度大豆到港量预计达1100万吨以上，油厂开机率回升推动豆粕累库，但生猪养殖深度亏损限制需求弹性，市场看空氛围仍存。
• 节前资金避险意愿升温，美豆粕带来的看涨情绪与长假不确定性交织，短期豆粕期价走势震荡偏强，反弹空间受限。

油脂市场走势

• 油脂市场呈现分化格局，豆油、菜油表现较好，棕榈油则因基本面走弱及假期临近交投谨慎。
• 中东地缘风险推升原油价格，为植物油提供能源属性支撑，CBOT豆油跟涨创近三年半新高。
• 国内油脂库存仍处高位，截至4月17日全国棕榈油商业库存72.44万吨，同比大增88.45%。
• 短期油脂震荡偏强，高波动率行情持续，需关注后期库存压力的累积情况。

关键信息

产业动态

1. 巴西大豆出口：

   • 2026年4月1至24日，巴西大豆出口量达1374万吨，同比增长12.5%。
   • 2026年4月大豆出口均价为每吨415.1美元，同比上涨8.1%。
   • 2026年4月大豆出口量预计达1587万吨，高于2026年3月的1584万吨。

2. 巴西大豆收获进度：

   • 截至4月25日，巴西2025/26年度大豆收获进度为92.1%，高于上周的88.1%，但略低于去年同期的94.8%。
   • 多个州的收获工作接近尾声，部分州仍存在天气不稳定问题。

3. 美国土壤墒情：

   • 截至4月26日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达40%，仍高于去年同期的28%。
   • 中西部大豆和玉米主产区墒情情况不一，部分州干旱情况有所缓解。

4. 印尼B50生物燃料计划：

   • 印尼正加速实施B50生物燃料计划，旨在提高棕榈油在柴油中的掺混比例。
   • B50计划面临甲醇短缺、低温凝固等问题，但初步结果显示其可行性。
   • 印尼能源部长强调B50计划必须继续，以保障国家能源安全。

5. 印度植物油供需：

   • 印度植物油供应国增加生物柴油产量，导致棕榈油出口供应减少。
   • 印度气象局预测今年季风降雨量低于正常水平，厄尔尼诺现象可能影响油籽产量，增加进口需求。

现货市场价格（表1）

• 大豆：大连进口二等大豆价格为3950元/吨，均价为4303元/吨。
• 豆粕：张家港豆粕价格为2950元/吨，均价为3025元/吨，较前一日上涨15元/吨。
• 豆油：张家港四级豆油价格为8860元/吨，均价为8841元/吨，较前一日上涨30元/吨。
• 棕榈油：广东24度棕油价格为9710元/吨，均价为9745元/吨，较前一日下跌30元/吨。
• 菜油：张家港进口四级菜油价格为10390元/吨，均价为10333元/吨，较前一日上涨120元/吨。

压榨利润（表2）

• 国内各地压榨利润普遍为负，多数地区豆油利润为8710元/吨左右，但整体利润亏损。
• 大豆和豆粕价格因市场波动而有所变化，压榨利润受成本和价格双重影响。

相关图表

• 图1：大豆港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图2：大盘面压榨利润（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图3：豆油港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图4：棕榈油港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图5：豆油基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图6：棕榈油基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
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• 报告内容反映的是宝城期货在最初发表当日的判断，不保证其准确性或完整性。

作者声明

• 毕慧具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书和期货投资咨询资格证书。
• 作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

投资建议

• 建议投资者关注节后市场走势，特别是豆粕和油脂的库存压力及成本支撑变化。
• 由于市场存在不确定性，投资者应独立判断，谨慎操作。