20180128-东北证券-可转债周报_转债市场涨势喜人（银行类转债梳理）_13页_916kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本周可转债市场表现强劲，整体上涨趋势明显。主要指数如上证转债、中证转债均上涨超过3.88%。市场交易活跃度提升，总成交额达209.41亿元，环比增长28.11%。新券上市回归正常，转债上市首日破面案例基本消失，市场逐步回归理性。

主要观点

市场回顾：
- 本周上证综指连续第六周上涨，涨幅为2.01%。
- 所有可转债均上涨，涨幅前三分别为道氏转债（18.00%）、众信转债（11.46%）和铁汉转债（7.63%）。
- 新上市的4只转债首日均未破面，其中道氏转债涨幅最高。
- 创业板指数涨幅最大，为5.13%。
发行情况：
- 本周有1只新发行的可转债，即江银转债。
- 本周有4只新上市的可转债，分别为崇达转债、双环转债、铁汉转债和道氏转债。
- 下周将有1只转债发行（无锡转债）和4只转债上市（东财转债、天康转债、迪龙转债、万信转债）。
转股情况：
- 本周有5只可转债的持有人共15次选择转股，转股意愿较上周有所上升。
- 光大转债、三一转债、国贸转债等表现突出，其中三一转债累计转股数量为4926.75万股，转股比例为8.13%。
银行类转债分析：
- 本周银行系转债发行节奏加快，江银转债发行，标志着2018年转债发行进入正轨。
- 截至目前，已退市的107只转债中，银行类转债发行金额占三分之一，其中招商银行发行65亿元，中国银行发行400亿元，工商银行发行250亿元，民生银行两次发行共240亿元。
- 当前上市的银行类转债包括光大转债、宁行转债、常熟转债、江银转债和无锡转债。
- 银行类转债条款普遍较全行业主流条款对投资者略不利，缺乏回售条款，存在一定风险。

关键信息

转债市场表现：
- 本周上证转债指数上涨3.96%，中证转债指数上涨3.88%。
- 成交额增长显著，市场活跃度提升。
- 本周新上市转债首日表现稳健，未出现破面。
转债发行与上市：
- 本周有1只新发行转债，4只新上市转债。
- 下周有1只转债发行和4只转债上市。
- 本周共有5只转债成交额超过10亿元，7只成交额超过5亿元。
银行类转债：
- 银行类转债是可转债市场的重要组成部分，发行规模大，市场影响力强。
- 光大转债、宁行转债、常熟转债、江银转债和无锡转债是当前市场主要的银行类转债。
- 本周银行类转债表现良好，部分转债如光大转债和三一转债涨幅显著。
- 银行类转债条款设计较保守，对投资者有一定风险。
投资者建议：
- 建议投资者保持谨慎乐观，选择业绩较好、基本面稳固的公司发行的转债。
- 之前推荐的转债如太阳转债、铁汉转债、光大转债、三一转债、隆基转债等表现良好。

数据来源

数据主要来源于东北证券和Wind。
报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
报告仅供参考，不构成买卖建议。

附注

分析师简介：
- 李勇，东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
- 邹坤，研究助理，北京大学硕士。
重要声明：
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- 报告结论反映作者真实观点，不受第三方影响。