20240123-华安证券-万华化学基本面周度动态跟踪_高折射PC项目环评公示_集团电商平台全面上线_32页_1mb

华安证券：万华化学周度动态（2024.01.13-2024.01.19）

一、核心观点

• 高折射PC项目环评公示：万华化学年产1500吨高折射PC项目环境影响报告书征求意见稿公示。
• 产品价格：MDI/TDI价格周环比分别下跌12.7%/0%，商务价差显著提升，纯MDI价差环比+492%。
• 基本面分析：MDI产品价差修复将改善公司业绩。宁波/福建基地新增产能逐步释放，冬歇期库存处于历史正常水平。
• 风险提示：项目进度、价格波动、装置意外等风险需关注。

二、关键数据

表格1：主要产品价格与价差变化

三、装置动态

• MDI装置：福建装置低负荷运行，宁波80万吨装置检修尚未恢复。
• TDI装置：福建、新疆降负荷运行。

四、库存与开工率

• MDI开工率6,113%，库存环比-1131万吨。
• TDI开工率8,008%，库存环比-5500吨。
• 行业需求端：家电、汽车产量同比小幅回暖，房地产投资边际改善。

五、风险提示

• 项目投产不及预期。
• 产品价格大幅波动。
• 装置意外停机风险。
• 下游需求复苏缓慢。

六、投资建议

聚焦MDI/TDI价差修复、新基地投产节奏及行业需求弹性。短期震荡区间运行下，中长期受益于产能扩张。

注：完整报告包括技术图表及详细数据支持，欢迎索取完整版。