20240422-华安证券-基础化工_万华化学基本面周度动态跟踪_万华一季度业绩环比改善_3月份国内聚合MDI出口11.3万吨_32页_2mb

万华化学2024年一季度业绩跟踪与市场动态分析

万华化学在2024年一季度实现显著业绩改善，营业收入为46161亿元，同比增长1007%，环比增长784%；归母净利润4157亿元，同比增长257%，环比增长107%。销售毛利率达1763%，环比提升0.77个百分点，显示公司盈利水平增强。

产品方面，MDI和TDI价格在周度环比中有所波动：聚合MDI价格17000元/吨（环比+1.80%），纯MDI价格18900元/吨（环比-0.53%），TDI价格15300元/吨（环比-1.29%）。价差分析显示，聚合MDI价差周环比+836%，反映需求复苏推动价格修复预期。MDI和TDI市场处于节后补库期，库存处于历史中枢水平，下游需求逐步进入春节旺季，短期价格有修复潜力。公司宁波和福建基地的新装置将贡献增量，进一步支撑主营业务业绩。

行业动态包括中国聚合MDI出口量增至113万吨，同比增长1101%；氟化工原料萤石价格上涨，受政策和下游需求影响；钛白粉企业应对反倾销调查；氢氟酸价格涨至年内高点。这些因素共同作用，支撑了聚氨酯和石化产品市场。

国内需求方面，家用电冰箱、冷柜、汽车产量和销量回暖，促进消费端复苏。万华化学通过收购和扩产项目，完善上游产业链，增强电池材料竞争力，同时推进环评项目建设。

风险包括项目投产进度延误、产品价格波动、装置故障或下游需求复苏不及预期，这可能影响公司业绩稳定性。总体上，万华化学基本面强劲，但需关注外部不确定性。

（总结字数：约450字）