20240304-华安证券-万华化学基本面周度动态跟踪_铜陵集团股权转让变更_烟台储能电池项目开工_32页_1mb

华安证券研究报告：万华化学基本面周度动态跟踪

核心观点：
万华化学近期发布公告，放弃受让铜化集团部分股权，转而通过子公司直接受让两大A股公司股权，交易总金额约415亿元。目前，MDI及TDI价格和价差均有所回升，市场对短期待涨价预期较强，公司新装置将持续贡献业绩增长。

行业与公司动态：

• 公司动态：2月27日，万华化学宣布变更铜陵集团股权转让，通过万华电池直接受让安纳达、六国化工股权。截至3月1日，单周交易金额约415亿元。
• MDI/TDI走势：3月1日，聚合MDI、纯MDI、TDI价格分别上涨178%/144%/118%，对应价差分别增长343元/吨、252元/吨、232元/吨。
• 下游需求：MDI库存处于历史中枢水平，下游需求进入春节旺季，价格短期有修复可能。

产品价格与开工率数据：

• MDI/TDI：开工率分别达86.70%/79.00%，装置检修与新增产能将继续支持价格上涨。
• 其他产品：聚氨酯、石化、新材料等产品价格普遍稳定，部分石化产品需求略有回落。
• 库存情况：MDI/TDI库存有所下降，聚氨酯产品库存保持稳定。

风险提示
项目投产不及预期、价格波动、下游需求复苏不及预期。

（此报告由华安证券发布，仅供专业投资者参考，风险提示：如前所述，请投资者谨慎决策。）