深度报告-20230619-华安证券-万华化学-600309.SH-万华化学基本面周度动态跟踪_5万吨水性聚氨酯投产_TDI价格本周反弹_33页_1mb

报告总结：万华化学基本面周度动态跟踪

• 项目投产与价格反弹：

  • 万华化学宁波年产5万吨水性树脂项目竣工投产，包含33万吨水性聚氨酯、15万吨环氧树脂和2万吨卡波姆装置，预计将提升产值。
  • 当周TDI价格大幅上涨（周环比+429%），聚合MDI和纯MDI价格稳定或小幅调整，显示下游需求待跟进，短期价格震荡。

• 当前市场动态：

  • MDI和TDI库存处于历史中枢水平，装置检修结束恢复生产，供应商装置逐步复产。
  • 化工行业动态包括欧洲环保政策推动聚氨酯管道需求，国内BDO市场反弹，以及原材料价格波动。
  • 主要产品如MDI、TDI、聚氨酯等价格和价差周环比显著增加，石化产品价格整体下探，但部分材料如MMA反弹。

• 未来展望与风险：

  • 预计下半年MDI和TDI需求改善，公司新增产能将支撑主营业务增长，MDI价格中枢上移。
  • 风险包括项目投产延迟、产品价格波动、装置故障或需求复苏不及预期。

• 关键数据摘要：

  • 价格：聚合MDI 16500元/吨（+185%），TDI 17000元/吨（+429%），开工率和库存水平历史中性。
  • 政策和行业：欧洲供暖转型增加聚氨酯需求，国内新能源会议推动相关材料应用。
  • 风险因素：市场不确定性、环保政策调整、竞争加剧。