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报告摘要

香港及中國市場日報 - 2026年6月9日

核心內容總結

工程機械行業持續復甦

銷售增長：2026年5月，挖掘機銷量達2.4萬台（按年+36.2%），輪式裝載機銷量達1.3萬台（按年+27.2%）。首5個月挖掘機累計銷量為12.6萬台（按年+24.7%），裝載機為6.7萬台（按年+27.3%）。挖掘機銷量增速逐月提升，顯示行業復甦勢頭持續。
增長動力：銷售增長主要由三方面推動：
1. 下游需求穩健：2026年第一季發行專項債券約1.16萬億元，用於基建項目。全球礦業資本開支高企，帶動大型挖掘機及礦用卡車需求。房地產市場逐步回溫及城市更新項目亦為小微挖掘機提供增量需求。
2. 設備更換需求：2016-2020年銷售高峰期間的設備已進入8至10年更換週期。碳減排及能效要求加速老舊設備淘汰。政府提供4.4萬億元資金支持設備更新，地方政府補貼高達30%至50%。
3. 海外需求強勁：出口是主要增長動力。5月挖掘機出口1.3萬台（按年+34.2%），輪式裝載機出口6,000台（按年+33.1%）。首5個月挖掘機出口58,748台（按年+32.9%），輪式裝載機出口32,656台（按年+41.1%）。對「一帶一路」國家出口佔總額的43.4%（按年+24.6%）。非洲和大洋洲市場銷售額按年增長分別達77%和51%。
企業表現：五大主機廠商海外收入及毛利佔比達55%和65%，推動財務指標改善。純利按年增長27%，經營現金流按年上升33%，純利率擴闊至10.4%（提升1.95個百分點）。5月原材料成本上漲，企業上調掛牌價格約5%，有利於利潤率。

市場表現

指數走勢：
- 恒生指數：收市24,657，下跌1.2%，全年累跌3.8%。
- 中資企業指數：收市8,341，下跌1.1%，全年累跌6.4%。
- 紅籌指數：收市4,335，下跌0.4%，全年累升8.0%。
- 沪深300指數：收市4,713，下跌2.1%，全年累升1.8%。
- 上海A股：收市4,152，下跌1.7%，全年累升8.0%。
- 上海B股：收市274，下跌0.1%，全年累升8.0%。
- 深圳A股：收市2,801，下跌3.1%，全年累升5.8%。
- 深圳B股：收市1,121，下跌0.9%，全年累跌11.3%。

大宗商品與貨幣走勢

貴金屬：
- 黃金：價格4,502美元/盎司，本季下跌8.0%，全年累升3.8%。
- 白金：價格1,755美元/盎司，本季下跌10.0%，全年累跌13.7%。
- 銀：價格69美元/盎司，本季下跌8.5%，全年累跌2.9%。
有色金屬：
- 銅：價格13,624美元/噸，本季上漲9.9%，全年累升15.7%。
- 鎳：價格18,973美元/噸，本季上漲10.6%，全年累升29.6%。
- 錫：價格54,746美元/噸，本季上漲21.5%，全年累升27.5%。
能源：
- 原油：價格91美元/桶，本季上漲9.9%，全年累升59.0%。
- 天然氣：價格3.1百萬英熱，本季上漲9.1%，全年累跌14.6%。
貨幣：
- 美元指數：99.2，本季下跌0.9%，全年累升0.8%。
- 人民幣：6.8，本季下跌15%，全年累跌3.6%。
- 歐元：12，本季上漲16%，全年累升2.7%。
- 英鎊：13，本季上漲14%，全年累跌0.5%。
- 日元：160.2，本季上漲0.9%，全年累升10.8%。
- 韓圓：1,527.0，本季上漲0.7%，全年累升5.7%。

重點關注企業

三一重工（6031 HK）：市值港幣154億元，預測市盈率16倍。
徐工機械（000425 SZ）：市值人民幣1,163億元，預測市盈率15倍。

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