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香港及中國市場日報 - 2026年3月19日

核心内容概述

萬國數據（9698.HK）在2025年第四季度（4Q25）表現穩定，收入達人民幣29.2億元，符合公司指引，但盈利略低於市場預期。公司強調在人工智能需求增長的推動下，數據中心業務持續擴張，同時通過輕資產戰略優化資本結構，提升現金流。

主要观点与关键信息

萬國數據財務表現

• 收入：4Q25收入為人民幣29.2億元，同比增長9%，環比增長1%。
• 核心營運利潤：4Q25核心營運利潤為人民幣3.6億元，同比增長28%，但環比下降8%。
• 營運使用率：4Q25營運使用率達75.5%，較4Q24的73.8%有所提升。
• 單位面積月均收入（MSR）：降至每平方米人民幣1,964元，較上季度的1,992元略有下降。
• 現金狀況：截至FY25年底，現金及現金等價物達人民幣143億元，淨債務下降至人民幣319億元。
• 資本開支：2026年資本開支預計提高至人民幣90億元。

业务展望

• 收入預測：預計FY26收入將在人民幣124.0億至129.0億元之間，同比增長8.5%。
• 經調整EBITDA：預計FY26經調整EBITDA將在人民幣57.5億至60億元之間，同比增長6.4%。
• 訂單管道：2026年已鎖定200兆瓦的新訂單及超過500兆瓦的諒解備忘錄，主要來自中國三大人工智能客戶。
• 增長市場：公司將聚焦呼和浩特、中衛和韶關三大關鍵市場。
• 未來目標：預期2027年新增簽約面積實現倍增。

市場與經濟動態

• 指標預告：美國及中國將於近期公布多項經濟數據，包括採購經理人指數、生產者物價指數、消費者物價指數等。
• 市場指數表現：恒生指數微升0.6%，中資企業指數微升0.1%，沪深300指數微升0.5%。
• 大宗商品價格：
  • 貴金屬：黃金價格微升，銀價大幅上漲。
  • 有色金屬：銅、鋰、錫價格均有不同幅度的上漲。
  • 能源：原油價格微升，天然氣價格下跌。
  • 煤炭：中國焦煤價格微跌，澳洲動力煤價格上漲。

市場情報

• 信貸違約掉期：部分國家如愛爾蘭、義大利、西班牙等的信貸違約掉期價格有所波動。
• 波動率指數：為25，顯示市場波動性略升。
• 貨幣兌換率：港元對美元兌換率為7.8，美元對人民幣兌換率為6.9，顯示港元相對升值。

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