> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 香港及中國市場日報 - 2026年4月9日 ## 核心內容概述 本日報聚焦於中國激光雷達市場的增長與盈利表現，並提供市場指數、商品價格、匯率、以及主要經濟指標的預告資訊。同時，也包含對速騰聚創與禾賽科技的詳細財務表現與市場地位分析。 --- ## 激光雷達行業重點 ### 速騰聚創（2498 HK） - **財務表現**： - 2025年第四季收入為7.51億元人民幣，按年增長46%，按季增長84%。 - 總出貨量達45.9萬台，按年增長183%，按季增長148%。 - ADAS出貨量增至23.8萬台，按年增長55%，按季增長59%。 - 機械人及其他應用出貨量達22.1萬台，按年增長25倍，按季增長5.2倍，佔比升至48%。 - 平均售價按季大幅下跌至1,500元人民幣。 - 毛利率按季改善4個百分點至28%。 - 核心經營虧損收窄至2,300萬元人民幣，純利為1.04億元人民幣，純利率14%。 ### 禾賽科技（2525 HK） - **財務表現**： - 2025年第四季收入為10.01億元人民幣，按年增長39%，按季增長26%。 - 總出貨量達63.1萬台，按年增長184%，按季增長43%。 - ADAS出貨量為55萬台，佔比穩定於87%。 - 機械人出貨量為8萬台，按年增長179%，按季增長33%。 - 平均售價進一步下跌至1,590元人民幣。 - 毛利率穩定維持於41%。 - 核心經營溢利按季急升120%至4,180萬元人民幣，純利為1.53億元人民幣，純利率15.6%，成為首家實現全年盈利的中國激光雷達製造商。 - **市場地位**： - 禾賽科技是NVIDIA DRIVE Hyperion 10平台的主要合作夥伴。 - 為全球頂級原設備製造商及L4級自動駕駛營運商（如百度/小馬智行）供貨。 - 佔據全球機械人出租車市場約60%至70%份額。 - 持有超過2,000項專利，根據Yole/KnowMade排名全球第一。 - 在半固態及車規量產方面擁有深厚技術壁壇。 --- ## 市場指數表現 | 指數 | 收市 | 每日升跌 | 今年累計 | |------|------|----------|-----------| | 恒生指數 | 25,893 | 3.1% | 1.0% | | 中資企業指數 | 8,677 | 2.6% | -2.7% | | 紅籌指數 | 4,255 | 2.0% | 6.0% | | 沪深300指數 | 4,595 | 3.5% | -0.7% | | 上海A股 | 4,189 | 2.7% | 4.6% | | 上海B股 | 265 | 0.8% | 4.6% | | 深圳A股 | 2,749 | 4.4% | 3.8% | | 深圳B股 | 1,199 | 1.0% | -5.1% | --- ## 商品價格與匯率 ### 商品價格（美元/盎司或美元/桶） | 商品 | 收市 | 每日升跌 | 今年累計 | |-------|------|----------|-----------| | 金價 | 4,719 | 0.3% | 9.2% | | 銅價 | 2,932 | 5.4% | 15.3% | | 銀價 | 74 | 1.5% | 3.3% | | 原油 | 94 | -16.4% | 69.1% | | 鋁價 | 3,455 | -0.4% | 15.3% | | 鉑價 | 2,033 | 3.7% | -1.3% | | 锌價 | 3,292 | 0.9% | 5.6% | | 小麦 | 580 | -3.0% | 14.8% | | 玉米 | 447 | -0.4% | -0.2% | | 糖 | 115 | -9.5% | - | | 黄豆 | 1,162 | 0.3% | 9.6% | | PVC | 5,254 | -3.0% | 70.8% | | CRB 指數 | 366 | -4.0% | 3.0% | | BDI | - | - | 11.6% | ### 汇率（港元/美元） | 貨幣 | 美元 | 港元 | 歐羅 | 日元 | 瑞郎 | 人民幣 | |------|------|------|------|------|------|---------| | 美元 | - | 7.8 | 0.9 | 158.6 | 0.8 | 6.8 | | 港元 | 0.1 | - | 0.1 | 20.2 | 10.1 | 0.9 | | 歐羅 | 1.2 | 9.1 | - | 185.0 | 1.1 | 8.0 | | 日元 | 0.0 | 4.9 | 0.5 | - | 0.5 | 0.0 | | 瑞郎 | 1.3 | 9.9 | 1.1 | 200.4 | - | 8.6 | | 人民幣 | 0.1 | 1.1 | 0.1 | 23.2 | 0.1 | - | --- ## 市場情報與經濟指標預告 ### 美國經濟指標 - **個人收入與支出**：預計於2026年4月9日公佈。 - **首次申請失業保險金人數**：預計於2026年4月9日公佈。 - **批發庫存**：預計於2026年4月9日公佈。 - **國內生產毛額**：預計於2026年4月9日公佈。 - **耐久財訂單**：預計於2026年4月10日公佈。 - **工廠訂單**：預計於2026年4月10日公佈。 - **消費者物價指數**：預計於2026年4月10日公佈。 - **成屋銷售量**：預計於2026年4月13日公佈。 - **生產者物價指數**：預計於2026年4月14日公佈。 - **工業生產指數**：預計於2026年4月16日公佈。 - **零售業銷售額**：預計於2026年4月21日公佈。 - **商業庫存**：預計於2026年4月21日公佈。 - **消費者信心指數**：預計於2026年4月28日公佈。 - **新屋開工與營建許可**：預計於2026年5月5日公佈。 - **採購經理人指數**：預計於2026年5月6日公佈。 - **貿易收支**：預計於2026年5月5日公佈。 - **就業報告**：預計於2026年5月8日公佈。 - **汽車銷售**：預計於 - 公佈。 ### 中國經濟指標 - **M2貨幣供應量**：預計於2026年4月9日公佈。 - **生產者物價指數**：預計於2026年4月10日公佈。 - **消費者物價指數**：預計於2026年4月10日公佈。 - **貿易收支**：預計於2026年4月14日公佈。 - **零售業銷售額**：預計於2026年4月16日公佈。 - **工業生產報告**：預計於2026年4月16日公佈。 - **國內生產毛額**：預計於2026年4月16日公佈。 - **採購經理人指數**：預計於2026年4月30日公佈。 - **外匯儲備**：預計於2026年5月7日公佈。 ### 香港經濟指標 - **外匯儲備**：預計於2026年4月9日公佈。 - **失業率報告**：預計於2026年4月23日公佈。 - **消費者物價指數**：預計於2026年4月23日公佈。 - **貿易收支**：預計於2026年4月28日公佈。 - **M2貨幣供應量**：預計於2026年5月6日公佈。 - **國內生產毛額**：預計於2026年5月5日公佈。 - **零售業銷售額**：預計於2026年5月6日公佈。 - **採購經理人指數**：預計於2026年5月6日公佈。 - **生產價格**：預計於2026年6月12日公佈。 - **工業生產報告**：預計於2026年6月12日公佈。 - **綜合利率**：預計於 - 公佈。 --- ## 市場動態與股權交易 ### 前兩個交易日大股東交易通知 | 上市法團名稱 | 大股東名稱 | 股份數目 | 平均價（港元） | |--------------|------------|----------|----------------| | 石四藥集團有限公司 | China Pharmaceutical Company Limited | 4,200,000(L) | 2.5123 | | 石四藥集團有限公司 | 曲纔魔 | 4,200,000(L) | 2.5123 | | 中銀航空租賃有限公司 | Martin Robert James | 144,375(L) | 0.0000 | | 中銀航空租賃有限公司 | Townend Steven Matthew | 98,632(L) | 0.0000 | | 中偉新材料股份有限公司-H股 | JPMorgan Chase & Co. | 120,800(L) | 33.4007 | | 中国美东汽车控股有限公司 | Partners Bay Asia Limited | 356,000(L) | 1.3860 | | 中国鋁業股份有限公司-H股 | JPMorgan Chase & Co. | 1,099,891(L) | 11.9165 | | 凯莱英医药集团(天津)股份有限公司-H股 | Norges Bank | 263,200(L) | 104.6389 | | 汇柴动力股份有限公司-H股 | JPMorgan Chase & Co. | 3,583,180(L) | 28.9207 | | 汇柴动力股份有限公司-H股 | Wellington Management Group LLP | 2,131,650(L) | 28.9426 | | 環能國際控股有限公司 | Amethyst Asia Limited | 1,360,000,000(L) | 0.0500 | | 環能國際控股有限公司 | 吳建榮 | 1,360,000,000(L) | 0.0500 | | 申洲國際集團控股有限公司 | SPLENDID STEED INVESTMENTS LIMITED | 1,050,000(L) | 46.6515 | | 申洲國際集團控股有限公司 | 馬建榮 | 1,050,000(L) | 46.6515 | | 看準科技有限公司-W | JPMorgan Chase & Co. | 792,232(L) | 52.4718 | | 祖龍娛樂有限公司 | 李青 | 9,000(L) | 1.4600 | | 範式智能技術集團股份有限公司-H股 | 富國基金管理有限公司 | 209,000(L) | 35.2533 | | 美的集團股份有限公司-H股 | JPMorgan Chase & Co. | 3,330,224(L) | 84.0782 | | 聯康生物科技集團有限公司 | Skill Hand Limited | 30,000,000(L) | 0.0970 | | 聯康生物科技集團有限公司 | 劉逸華 | 30,000,000(L) | 0.0970 | | 聯康生物科技集團有限公司 | 梁國龍 | 30,000,000(L) | 0.0970 | | 华泰证券股份有限公司-H股 | JPMorgan Chase & Co. | 25,615,677(L) | 14.9938 | | 华润饮料(控股)有限公司 | 王德剛 | 400(L) | 8.9000 | | 蓝思科技股份有限公司-H股 | JPMorgan Chase & Co. | 1,481,100(L) | 19.1365 | | 豪威集成电路(集团)股份有限公司-H股 | JPMorgan Chase & Co. | 144,520(L) | 77.3407 | | 頭展房地產投資信託基金 | BlackRock, Inc. | 493,491(L) | 36.4635 | | 首程控股有限公司 | 劉景偉 | 300,000(L) | 1.6667 | --- ## 我們的看法 - ADAS及機械人應用是激光雷達行業的主要增長與盈利驅動力。 - 隨着行業向由自研芯片及光學技術驅動的數字激光雷達轉變，禾賽科技因擁有強大的生態系統合作關係及規模優勢而受到看好。 - 公司在高階機械人、高階人形機械人、四足機械人及具身智能領域具有強大技術壁壇。 - 禾賽科技將加快海外商業化步伐，技術升級與規模經濟將進一步強化其核心競爭力。 - 2026年預測企業價值倍數（EV/Revenue）為4.5倍，預測市盈率為40倍。 --- ## 免責聲明 - 本報告不構成要約或招攤購買及認購任何證券。 - 本報告資料來自可靠來源，但不保證其真確性或準確性。 - 本報告僅供私下傳閱，不得抄襲、影印、複製或再分發。 - 滙富金融服務有限公司為香港註冊持牌法團，中央編號為ADF346。 - 所有意見及估算反映報告日判斷，可隨時更改，無需另行通知。 --- ## 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 - **香港**：滙富金融服務有限公司，地址為香港金鐘道89號力寶中心1座7樓。 - **廣州**：廣東新華滙富商業保理有限公司，地址為中國廣州市南沙區蕉西路130號3棟6樓601-5室，郵編511455。