> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本文档总结了2026年第一季度中国激光雷达行业的市场动态，以及两家主要企业——速腾聚创（2498 HK）和禾赛科技（2525 HK）的财务表现和市场策略。同时，还涵盖了主要大宗商品价格走势、汇率变化及经济指标发布日程等市场相关信息。 --- ## 速腾聚创（2498 HK）财务表现 - **收入**：2026年第一季度收入为人民币4.59亿元，同比增长40%，环比下降39%。 - **激光雷达出货量**：总出货量达33万台，同比增长204%，环比下降28%。其中，ADAS出货量为14.5万台，同比增长50%，环比下降39%；机械人出货量为18.5万台，同比增长14倍，环比下降16%。 - **市场拓展**：已获得来自36家整车厂及一级供应商共177款车型的量产定点。 - **平均售价**：综合平均售价降至人民币1,300元，主要受ADAS产品EMX型号的进取定价及机械人激光雷达低价高量影响。 - **毛利率**：由去年同期的23.5%降至21.7%，主要由于EMX型号量产初期成本高、汽车市场增长放缓及部分IC芯片成本上升。 - **核心经营亏损**：由人民币1.37亿元轻微扩大至人民币1.41亿元，主要因持续的研发投入。 - **净亏损**：由人民币1亿元收窄至人民币6,400万元，受益于投资处置收益及有利的外汇变动。 - **现金流**：经营现金流由人民币4.63亿元大幅改善至人民币8,900万元。 - **现金储备**：截至2026年3月底，公司持有净现金约人民币20亿元。 --- ## 禾赛科技（2525 HK）财务表现 - **收入**：2026年第一季度收入为人民币6.81亿元，同比增长30%，环比下降32%。 - **激光雷达出货量**：总出货量达47.2万台，同比增长141%，环比下降25%。其中，ADAS出货量为35.3万台，同比增长142%，环比下降36%；机械人出货量为11.8万台，同比增长138%，环比增长47%。 - **市场表现**：公司连续四个季度实现盈利，2026年第一季度净利润率为2.7%。 - **平均售价**：综合平均售价降至人民币1,440元，主要因低价产品ATX和FTX系列的放量及对比亚迪、吉利的额外折扣。 - **毛利率**：由2025年第一季度的41%下滑至39.1%。 - **核心经营利润**：转为亏损人民币3,290万元，反映平均售价下降对盈利能力的影响。 - **盈利趋势**：尽管本季度亏损，但公司预计随着出货量增长，盈利势头将得以维持。 --- ## 市场趋势与展望 - **行业动态**：激光雷达行业在2026年第一季面临季节性低迷，ADAS产品付运量显著收缩，但机械人领域需求强劲，成为主要增长动力。 - **技术进展**：禾赛科技推出全球首款6D全彩SPAD-SoC芯片“Picasso”，支持高阶自动驾驶；并发布首款空间智能设备“Kosmo”，开拓机械人市场。 - **市场前景**：尽管短期内价格竞争对盈利能力构成压力，但基于ADAS渗透率提升及Physical AI推动的机械人需求，维持正面看法。 - **盈利预测**：公司EV/收入为3.8倍，市盈率预测为38倍。 --- ## 大宗商品价格走势 - **贵金属**： - 黄金：价格为4,540美元/盎司，本季下跌1.9%，本年上涨5.1%，按年上涨35.3%。 - 白金：价格为1,920美元/盎司，本季下跌1.1%，本年下跌5.2%，按年上涨81.5%。 - 银：价格为75美元/盎司，本季下跌0.4%，本年上涨5.4%，按年上涨118.7%。 - **有色金属**： - 铜：价格为13,636美元/盎司，本季上涨10.5%，本年上涨9.8%，按年上涨43.6%。 - 镍：价格为19,062美元/盎司，本季上涨11.4%，本年上涨14.5%，按年上涨25.1%。 - 锡：价格为55,418美元/盎司，本季上涨18.5%，本年上涨36.6%，按年上涨82.3%。 - **能源**： - 原油：价格为87美元/桶，本季下跌13.8%，本年上涨52.1%，按年上涨39.7%。 - 天然气：价格为3.3美元/百万英热，本季上涨14.1%，本年下跌10.7%，按年下跌10.9%。 --- ## 汇率变化 - **美元/港元**：汇率为7.8，本季上涨0.3%，本年上涨16%，按年上涨10.6%。 - **欧元/港元**：汇率为9.1，本季上涨0.9%，本年下跌0.7%，按年上涨2.7%。 - **日元/港元**：汇率为20.3，本季上涨0.3%，本年上涨16%，按年上涨10.6%。 - **人民币/港元**：汇率为6.8，本季下跌19%，本年下跌3.2%，按年下跌6.0%。 --- ## 经济指标发布日程 - **美国经济指标**： - 工厂订单：预计2026年6月3日发布。 - 首次申请失业保险金人数：预计2026年6月4日发布。 - 批发库存：预计2026年6月9日发布。 - 成屋销售量：预计2026年6月9日发布。 - 生产者物价指数：预计2026年6月11日发布。 - 工业生产指数：预计2026年6月15日发布。 - 新屋开工与营建许可：预计2026年6月16日发布。 - 商业库存：预计2026年6月17日发布。 - 新屋销售：预计2026年6月24日发布。 - 消费者信心指数：预计2026年6月30日发布。 - 国内生产总值（GDP）：预计2026年6月25日发布。 - 消费者物价指数（CPI）：预计2026年6月10日发布。 - 采购经理人指数（PMI）：预计2026年6月1日发布。 - 个人收入与支出：预计2026年6月25日发布。 - 耐久财订单：预计2026年6月3日发布。 - 贸易收支：预计2026年6月9日发布。 - **中国经济指标**： - 外汇储备：预计2026年6月7日发布。 - M2货币供应量：预计2026年6月9日发布。 - 贸易收支：预计2026年6月9日发布。 - 生产者物价指数（PPI）：预计2026年6月10日发布。 - 消费者物价指数（CPI）：预计2026年6月10日发布。 - 零售业销售额：预计2026年6月16日发布。 - 工业生产报告：预计2026年6月16日发布。 - 采购经理人指数（PMI）：预计2026年6月30日发布。 - 国内生产总值（GDP）：预计2026年7月15日发布。 --- ## 汇富研究部免责声明 - 本报告不构成购买或认购证券的要约或邀请。 - 在某些司法管辖区，报告中提及的证券可能不适合买卖。 - 报告内容可能不适用于某些地区或居民。 - 报告仅供内部参考，未经书面许可不得复制、分发或再利用。 - 报告内容可能随时更改，恕不另行通知。 - 汇富金融服务有限公司（香港）为持牌金融机构，持有编号ADF346。 --- ## 汇富集团联系方式 - **香港总部**： - 滙富金融服務有限公司 - 地址：香港金钟道89号力宝中心1座7楼 - 电话：852-2283-7000 - 传真：852-2877-2665 - **广州办公室**： - 广东新华汇富商业保理有限公司 - 地址：中国广州市南沙区蕉西路130号3栋6楼601-5室 - 邮编：511455