20220124-宝城期货-黑色金属周报_品种逻辑运行不一_黑色金属走势分化_23页

黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货黑色研究团队发布，分析了2022年1月24日前一周黑色金属市场（螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤）的表现与走势。各品种市场表现不一，整体呈现分化态势。报告结合了期货价格、现货价格、库存变化、供应与需求情况等多维度数据，对市场走势做出判断，并给出操作建议。

主要观点

螺纹钢

• 基本面：延续淡季走弱，但低产量下供需矛盾未明显加剧，库存增幅低于往年。
• 支撑因素：宏观乐观预期和成本坚挺支撑钢价，节前预计震荡偏强运行。
• 关注点：后续库存增幅情况，若库存继续累积，可能对钢价形成压力。

热轧卷板

• 基本面：供需格局未明显改善，供应延续回升，需求面临下行压力。
• 支撑因素：受益于成本强支撑与宏观利好预期，跟随螺纹钢走强。
• 操作建议：价格上行驱动不强，高位谨慎追多。

铁矿石

• 基本面：钢厂复产叠加春节前补库，矿石需求持续改善，铁水产量回升超预期。
• 支撑因素：强劲需求支撑矿价高位偏强运行。
• 风险提示：唐山限产趋严，冬奥会临近，需求改善空间或受限，高位谨慎做多。

焦炭

• 基本面：需求端扰动再现，钢厂补库接近尾声，现货市场或迎来强弱转换。
• 支撑因素：焦化利润尚可，支撑生产。
• 操作建议：近期可考虑多盘面焦化利润或维持区间操作，关注春节前钢厂生产情况。

焦煤

• 基本面：春节期间煤矿生产有保障，产业链库存不断累积，供应依然宽松。
• 支撑因素：国常会推动煤炭保供稳价，大型国有煤矿积极响应。
• 操作建议：期价承压仍易下行，前期空单可继续持有，关注钢厂生产情况。

关键信息

期货价格表现

现货价格表现

• 螺纹钢：全国均价4,802元/吨，周度变化0.42%。
• 热轧卷板：全国均价4,860元/吨，周度变化1.85%。
• 铁矿石：普氏指数133.65美元/吨，周度变化5.44%。
• 焦炭：天津港准一级3,210元/吨，周度变化0.00%；青岛港准一级3,080元/吨，周度变化-3.75%。
• 焦煤：甘其毛都蒙煤2,450元/吨，周度变化2.08%；京唐港山西产2,830元/吨，周度变化0.00%。

期现价差

• 螺纹钢：期现价差为-62,511元/吨，期货价格略高于现货。
• 热轧卷板：期现价差为4,175元/吨，期货价格略高于现货。
• 铁矿石：期现价差为938元/吨，期货价格略高于现货。
• 焦炭：期现价差为-2,376元/吨，期货价格略低于现货。
• 焦煤：期现价差为-3,987元/吨，期货价格略低于现货。

风险提示

1. 宏观、地产等利好政策持续推出：可能推动价格上涨，存在上行风险。
2. 钢厂复产超预期：可能导致成材价格下行，原料价格上涨，存在双向风险。
3. 新冠疫情冲击：可能对市场造成下行压力。

市场分析

库存分析

• 螺纹钢：库存总量595.49万吨，环比增45.36万吨，但增幅低于往年。
• 热轧卷板：库存总量303.92万吨，环比增4.93万吨，库存压力逐步增加。
• 铁矿石：港口库存15435.81万吨，环比降261.38万吨；钢厂库存11710.55万吨，环比增215.42万吨；国内矿山库存244.7万吨，环比增19.43万吨。
• 焦炭：独立焦化厂库存73.7万吨，环比减6.6万吨；钢厂库存727.97万吨，环比增23.37万吨。
• 焦煤：独立焦化厂库存1553.5万吨，环比增79.3万吨；钢厂库存1067.88万吨，环比增46.98万吨。

供应分析

• 螺纹钢：周产量263.59万吨，环比减20.80万吨，短流程钢厂提前停产。
• 热轧卷板：周产量316.23万吨，环比增4.79万吨，供应持续增加。
• 铁矿石：全球发运量2879.2万吨，环比增183.8万吨；国内到货量2506.8万吨，环比减55.7万吨。
• 焦炭：焦化厂产能利用率76.7%，环比增2.4%；钢厂产能利用率86.09%，环比减0.71%。
• 焦煤：洗煤厂日均产量61.27万吨，环比减0.72万吨；焦煤日耗146.45万吨，环比增2.03万吨。

需求分析

• 螺纹钢：周度表需218.23万吨，环比减46.59万吨；现货成交量下降。
• 热轧卷板：周度表需311.3万吨，环比微降1.05万吨；冷轧需求未见好转。
• 铁矿石：钢厂日均铁水产量218.2万吨，环比增4.51万吨；进口矿日耗271.87万吨，环比增5.47万吨。
• 焦炭：日均产量110.23万吨，环比增1.63万吨；需求疲弱。
• 焦煤：日均产量146.45万吨，环比增2.03万吨；需求相对疲软。

操作建议

• 螺纹钢：节前震荡偏强，关注库存变化。
• 热轧卷板：高位谨慎追多，关注需求变化。
• 铁矿石：高位谨慎做多，关注唐山限产及冬奥会影响。
• 焦炭：近期可考虑多盘面焦化利润或维持区间操作，关注钢厂生产情况。
• 焦煤：前期空单可继续持有，关注钢厂生产及库存变化。

分析师简介

• 涂伟华：宝城期货黑色研究团队成员，期货从业资格证号F3060359，投资咨询资格证号Z0011688。现任宝城期货研究所黑色分析师，曾荣获“最佳工业品分析师”及“优秀铁矿石期货分析师”称号。
• 阮俊涛：宝城期货黑色研究团队成员，毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师，专注于焦炭、焦煤市场分析。