20210901-天风证券-文化传媒行业点评_手游业务发展稳健_短视频营销发力_7页_659kb

报告摘要

姚记科技2021年中报总结

核心内容

姚记科技于2021年8月29日发布2021年上半年财务报告，显示公司整体业务发展稳健，特别是在手游和数字营销板块表现突出。公司主要业务包括互联网移动游戏研发运营、扑克牌生产销售以及互联网创新营销业务。

主要观点

营收与利润：2021年上半年公司实现营收19.95亿元，同比增长95.84%；归母净利3.67亿元，同比下降54.15%；扣非归母净利3.27亿元，同比增长17.19%。2021Q2营收同比增长109.36%，环比增长3.34%；归母净利同比增长22.90%，环比增长15.19%；扣非归母净利同比增长7.18%，环比下降21.30%。
业务结构：公司三大业务板块中，数字营销贡献最大，占营收比重40.28%；手游业务占32.07%；扑克牌业务占26.22%。
手游业务：在休闲益智游戏细分领域保持行业领先地位，拥有《指尖捕鱼》、《捕鱼炸翻天》等成熟产品，具有高玩家粘性。海外游戏产品如《BingoParty》、《BingoJourney》、《BingoWild》在全球市场表现强劲，覆盖超过100个国家和地区，累计注册用户超2500万。
扑克牌业务：公司具备明显的规模效应和成本优势，是国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，拥有高品质生产技术和环保优势，市占率较高。
数字营销业务：以信息流广告为主，内容营销为辅，构建了覆盖数据分析、效果营销、短视频内容生产等的全链条营销体系。2021年上半年营收达8.04亿元，同比增长1987.40%，主要受益于去年下半年芦鸣科技并表。公司拥有行业领先的短视频制作团队，服务500多家头部客户。
毛利率与净利率：2021年上半年毛利率为40.86%，同比下降25.31个百分点；净利率为18.50%，同比下降62.67个百分点。2021Q2毛利率为36.70%，同比下降28.15个百分点；净利率为16.59%，同比下降14.89个百分点。
费用情况：销售费用同比增长25.10%，销售费用率下降至12.29%；管理费用同比增长67.15%，管理费用率下降至4.76%；财务费用同比下降19.68%，财务费用率下降至0.66%；研发费用同比增长69.66%，研发费用率下降至4.41%。
现金流：2021年上半年经营性现金流净额为2.01亿元，同比下降27.96%；2021Q2经营性现金流净额为0.17亿元，同比下降88.18%。
未来展望：公司预计扑克牌和游戏业务毛利率将保持稳定，市占率有望进一步提升，游戏出海将成为重要增长点。数字营销板块将继续围绕短视频商业化发展，拓展字节、快手、B站、小红书等优质媒体平台，提供全链路营销解决方案。