20170801-宏信证券-文化传媒行业周报：手游上半年继续高增维持高景气，《战狼2》带动暑期档国产片超预期_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告总结了2017年上半年中国传媒行业，尤其是游戏和电影市场的发展情况，以及相关行业动态和公司公告。整体来看，传媒行业在市场表现和收入增长上均保持良好态势，其中手游和电影行业尤为突出，显示出高景气和增长潜力。同时，报告也分析了行业内的投资机会与风险提示。

主要观点

游戏市场

• 行业整体表现：2017年上半年中国游戏市场收入达997.8亿元，同比增长26.7%，行业整体有所回暖。
• 手游增长：手游仍是增长的核心动力，收入561.4亿元，同比增长49.8%，增速虽有所下滑但仍处于高位。手游收入占比提升至56.3%，增量贡献高达88.7%。
• 端游复苏：端游收入319.5亿元，同比增长13.7%，为2014年来新高，扭转了去年负增长的趋势。
• 页游下滑：页游收入85.1亿元，同比下降15.4%，延续下滑趋势。
• 行业趋势：手游在重度化、精细化、社交化趋势下ARPU将持续提升，跨屏迁移与移动出海将保障用户数量。建议关注研发能力强、运营水平高、营销手段先进的龙头公司，如完美世界、中文传媒、三七互娱、吉比特。

电影市场

• 《战狼2》带动市场：《战狼2》上映后表现惊艳，口碑与票房双丰收，截至7月6日票房达12.6亿元，成为春节档后首只票房破10亿的国产电影。
• 市场复苏：在《战狼2》带动下，7月电影市场实现月票房50.5亿元，同比增长12.0%，延续复苏态势。
• 全年预期：2017年电影市场有望温和复苏，全年票房收入增速预计在15%左右。
• 推荐公司：建议关注院线龙头公司万达电影、中国电影，以及受益于《战狼2》超预期火爆的制片及发行公司北京文化、捷成股份。

关键信息

市场表现

• 上周传媒行业（申万）上涨3.51%，跑赢沪深300（-0.18%）与创业板指（2.60%），在行业涨幅排行榜中排名第一。
• 行业内涨幅前五的个股为：昆仑万维（31.42%）、朗玛信息（22.49%）、华策影视（17.82%）、中青宝（15.49%）、北京文化（13.55%）。
• 跌幅前五的个股为：中昌数据（-4.57%）、中体产业（-1.99%）、皖新传媒（-1.61%）、莱茵体育（-1.34%）、世纪华通（-1.30%）。

行业动态

• 腾讯音乐人计划：腾讯音乐娱乐集团发布音乐人计划，整合六大平台资源，为音乐人提供全方位支持，目标三年内让音乐人收入达5亿元。
• 淘票票表现亮眼：淘票票上半年累计票房超73亿元，成为在线票务平台发行冠军，其定制型宣发策略显著提升影片票房。
• 2017年广电蓝皮书：显示广播影视供给侧改革仍需深化，内容生产存在粗制滥造、脱离现实等问题，影响用户和市场体验。
• 中国IP产业年会：于8月15-19日在深圳举行，聚焦IP跨界融合与交流合作，推动IP孵化运营与行业平台建设。
• 腾讯投资英国游戏工作室：以2320万美元获得Frontier Developments 9%的股权，成为其第二大股东，拓展全球游戏市场。

游戏产业报告

• 主机游戏收入：2017年主机数字游戏收入接近80亿美元，其中DLC和微交易是主要收入来源，贡献40亿美元。
• DLC趋势：DLC已成为游戏厂商延续作品生命力的重要策略，但需注意玩家对DLC更新频率和内容完整性的期待。
• ChinaJoy展会：第十五届ChinaJoy于7月27日至30日在上海举行，聚焦泛娱乐化趋势，增强电竞行业的影响力。

行业公司重点公告

• 长城动漫：与北京娱乐宝联合投资《咕噜咕噜美人鱼2》，总金额4000万元，其中娱乐宝出资3000万元。
• 恺英网络：以1.6亿元现金受让浙江盛和51%股权，浙江盛和旗下《蓝月传奇》表现优异，为公司带来利润增长。
• 广电网络：与碑林区科技局、东西无限签署战略合作框架协议，推动广电物联网示范区建设。
• 城市传媒：高管通过信托计划增持公司股份，合计增持2,668,670股，占公司总股本的0.38%。
• 思美传媒：总经理黄浩挺增持公司股份242,000股，占公司总股本的0.076%。
• 凯撒文化：实际控制人郑合明增持公司股份100,000股，承诺6个月内不减持。
• 昆仑万维：持股5%以上股东王立伟增持公司股份37,500股，占公司总股本的0.0032%。
• 盛讯达：持股5%以上股东马嘉霖减持股份1,700,000股，占公司总股本的1.82%。

风险提示

• 系统性风险
• 政策风险
• 业绩不达预期风险
• 商誉减值风险

投资策略

• 建议关注业绩稳定高增长、手握头部精品手游的龙头公司：完美世界、中文传媒、吉比特、三七互娱。
• 建议关注受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线龙头公司：万达电影、中国电影。
• 建议关注受益于细分行业高增的新媒体营销龙头公司：分众传媒。
• 建议关注主题公园与城市演艺龙头公司：宋城演艺。
• 建议关注转型新媒体的传统传媒公司：浙数文化。

公司评级说明

• 买入：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于+5%~+20%。
• 中性：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数的变动幅度介于-10%~+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

分析师声明

• 汪翔，执业证书编号S1330512070003，电话028-86199310，邮箱wangx@hxzb.cn。
• 保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

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