20230228-天风证券-家用电器23W9周度研究_一图解读立达信招股说明书_19页_4mb

家电行业及立达信公司研究报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于2023年2月家电行业整体走势、立达信公司业务发展情况、行业趋势、政策支持、市场数据及投资建议等方面。通过对市场数据的分析和公司业务的深入解读，为投资者提供关于家电行业的综合洞察。

家电板块走势

• 整体表现：2023年2月18日至24日，家电板块上涨3.64%，优于沪深300（+0.66%）和创业板指数（-0.83%）。
• 细分板块表现：
  • 白电：+4.35%
  • 黑电：+3.38%
  • 小家电：+4.93%
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：荣泰健康（+21.77%）、天际股份（+16.93%）、*ST奋达（+14.71%）、亿田智能（+14.48%）、欧普照明（+14.13%）
  • 跌幅前五名：创维集团（-4.39%）、三花智控（-3.65%）、融捷健康（-2.72%）、亿利达（-2.56%）、公牛集团（-1.29%）

原材料价格走势

• 铜价：2023年2月24日为69480元/吨，较上周+0.87%，今年累计+4.72%
• 铝价：2023年2月24日为18620元/吨，较上周+0.49%，今年累计-0.56%
• 塑料城价格指数：855.93，较上周+0.01%，今年累计-0.99%
• 钢材价格指数：118.23，较上周+1.73%，今年累计+4.4%

出货端数据

• 空调：23M1内/外销量同比-22.3%/-22.7%，增速环比-19.2/-24.1pct，主要受春节错期影响
• 冰箱：22M12内/外销量同比-8.2%/-32.2%，增速环比-6.5/+5.2pct，累计同比-3.1%/-22.1%
• 洗衣机：22M12内/外销量同比-12.4%/-3.5%，增速环比+2.9/+5.2pct，累计同比-9.4%/-6.4%
• 油烟机：22M12内/外销量同比-22.3%/-29.8%，增速环比-3.3/+10.7pct，累计同比-15.5%/-26.8%

零售端数据

• 线上：23W1-W8空调、冰箱、冷柜、养生壶、电蒸锅品类同比增长显著，集成灶和空气炸锅同比下滑
• 线下：23W1-W8空调、洗碗机、扫地机实现正增长

投资建议

• 行业展望：坚持看好家电行业2023年投资机会，内外销均出现拐点，短期调整为布局良机
• 推荐标的：
  • 白电：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电（疫后修复、地产改善、海外改善）
  • 厨大电：老板电器（疫后修复+地产改善）
  • 小家电：小熊电器、科沃斯、飞科电器、石头科技、新宝股份（疫后修复、海外改善）
  • 零部件：盾安环境、三花智控（第二曲线高景气）

立达信公司概况

• 主营业务：LED照明产品、智能家居、智慧建筑等物联网领域的研发、制造、销售及服务
• 主要产品：LED光源、LED灯具、IoT产品、CFL节能灯
• 业务发展阶段：
  • 阶段一：节能灯阶段（2003-2010年），年销售收入突破10亿元，主要客户包括宜家、欧司朗等
  • 阶段二：LED照明阶段（2010-2015年），布局LED照明产品体系，成为行业领军企业
  • 阶段三：物联网创新发展并行阶段（2015年至今），布局智能硬件、云平台、AI算法等核心技术，推动智能照明与智能家居发展

公司业务与产品

• LED照明业务：
  • LED光源：球泡灯、射灯、灯管灯、大功率灯、灯丝灯，适用于多种场景
  • LED灯具：筒灯、吸顶灯、面板灯、灯盘灯、线条灯、工矿灯、泛光灯
• 物联网（IoT）业务：
  • 主要产品包括智能照明、控制、传感、监控等，面向智能家居和智慧建筑领域
  • 搭建了Arnoo（智能家居）和LEXIKOS（智慧建筑）两大云平台，提供定制化解决方案
• 自主品牌：
  • 立达信：聚焦校园健康光环境和智慧校园解决方案，逐步拓展至教育、办公、医疗等领域
  • 海德信：专注于大众消费照明和商业照明，扎根国内市场
  • 朗睿：专注于珠宝照明，未来将拓展至专业店铺展示系统
  • LINKIND：从事跨境电商业务，销售LED和IoT产品

公司财务与研发模式

• 营收结构：分产品和分地域的营收拆分清晰，显示公司业务多元化
• 成本结构：主营业务成本拆分有助于评估盈利能力
• 四费费率：提供公司运营成本信息
• 研发模式：包含创新平台研发、技术平台研发、应用产品研发三个层级，支撑长期技术发展

行业趋势与政策

• LED照明行业：
  • 趋势：智能照明成为发展方向，与物联网、云计算、AI技术融合
  • 政策：中国出台多项支持政策，如《“十三五”节能环保产业发展规划》，推动行业发展
  • 规模：预计至2025年，中国LED市场规模占比将达36.21%，家居照明仍是最大应用领域
• 物联网行业：
  • 趋势：智能家电渗透率较低，市场潜力大；边缘计算、触摸交互设备、智能照明成为新热点
  • 政策：美国、欧盟、中国等均出台支持政策，推动物联网发展
  • 规模：预计2025年全球物联网市场规模达4万亿美元，连接设备数量将达754.4亿台

竞品对比

• LED照明领域：主要竞争对手包括浙江阳光照明、横店得邦照明、欧普照明等
• 物联网领域：
  • 传统家居企业：如立达信，通过技术积累和客户资源布局物联网
  • 互联网巨头：如谷歌、亚马逊、阿里、腾讯，专注云平台和智能家居
  • 科技企业：如苹果、华为、小米，提供智能硬件、软件及服务
  • 初创企业：聚焦细分环节，如智能单品或云平台，但在核心价值链上实力较弱

行业新闻

• 广东省绿色智能家电消费实施方案：通过9项措施推动绿色智能家电消费，包括以旧换新、下乡、租赁、优化供给等
• TCL发布超薄零嵌冰箱T9：采用底部散热设计，价格门槛降低，首发预定量突破3000台

风险提示

• 第三方数据偏差
• 疫情扩大
• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议
• 报告内容为机密，仅供客户使用，未经许可不得复制或发送
• 信息来源包括Wind、HIS、Statista、MarketsandMarkets等，仅供参考

总结

本报告全面分析了2023年2月家电行业的市场表现、原材料价格走势、出货与零售数据、投资建议、立达信公司概况、产品结构、财务与研发模式、行业趋势与政策、竞品对比及行业新闻。总体来看，家电行业在市场回暖和政策支持下表现良好，立达信作为物联网领域的领先企业，其业务覆盖广泛，产品体系完善，具备良好的发展前景。投资者可重点关注白电、厨大电、小家电及零部件等细分领域，同时需关注市场波动和原材料价格变化带来的风险。