20260624-西南期货-早间评论_8页_928kb

报告摘要

西南期货早间评论总结（2026年6月24日）

核心内容概述

西南期货研究所于2026年6月24日发布早间评论，对多个期货品种进行展望与分析，涵盖金融衍生品、能源化工、有色及新材料、农产品等板块。整体市场环境呈现震荡格局，部分品种受到外部因素影响较大，如地缘政治、美元走势、能源价格等。同时，国内经济复苏态势、产业供需变化、库存水平、政策导向等也是影响市场的重要因素。

主要品种展望

金融衍生品

国债
- 核心逻辑：收益率低位，流动性宽松；但若能源危机持续，全球通胀压力上升，将压制国债期货上涨空间。
- 观点：偏空，TL主力合约关注114附近阻力。
股指
- 核心逻辑：估值低位，修复空间尚存；政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性导致板块分化。
- 观点：向上有阻力，短期或有调整压力。
贵金属
- 核心逻辑：逆全球化和去美元化趋势利好黄金配置与避险价值；但伊朗局势不确定性、美联储加息概率上升可能压制黄金走势。
- 观点：震荡偏弱，黄金主力关注[900,1100]区间，白银关注22000一线阻力。

黑色有色及新材料

螺纹钢
- 核心逻辑：房地产需求持续低迷，进入需求淡季，库存去化速度放缓。
- 观点：震荡为主，主力关注[3100-3400]区间。
热卷
- 核心逻辑：与螺纹钢基本面相似，需求疲软，库存压力不大。
- 观点：震荡为主，主力关注[3250-3550]区间。
铁矿石
- 核心逻辑：需求旺盛，但库存处于近五年同期最高水平，供应端增长有限。
- 观点：震荡为主，主力关注[730-830]区间。
焦煤
- 核心逻辑：煤矿复产带动产量回升，可能结束此前的靠停限产支撑行情。
- 观点：震荡为主，主力关注[1200-1500]区间。
焦炭
- 核心逻辑：原料价格上涨支撑价格，但部分焦化企业减产，需求支撑有限。
- 观点：震荡为主，主力关注[1850-2150]区间。
铁合金
- 核心逻辑：需求低位，供应增长，库存压力较大；锰矿价格回落影响成本支撑，硅铁成本刚性较强。
- 观点：硅铁、锰硅谨慎偏多。
铜
- 核心逻辑：美元走强压制金属估值；国内冶炼企业检修，供应受限；新兴需求支撑尚可。
- 观点：高位震荡，主力关注[102500,107500]区间。
铝
- 核心逻辑：成本端存在托底，但海外供应缺口有限，国内产能弹性不大。
- 观点：氧化铝区间震荡，主力关注[2750,3000]；沪铝多空拉锯，主力关注[23000,24500]区间。
锌
- 核心逻辑：矿端紧缺，加工费承压；消费淡季，库存高于往年。
- 观点：区间震荡，主力关注[24000,25500]区间。
铅
- 核心逻辑：铅精矿供应偏紧，副产品收益支撑生产；但消费淡季，社库去化不畅。
- 观点：弱势运行。
碳酸锂
- 核心逻辑：矿紧盐松，成本支撑减弱；下游需求回升，库存去化，但期货仓单高企压制盘面。
- 观点：震荡运行。
锡镍
- 核心逻辑：矿端供应偏紧，美元走强压制估值；下游需求疲软，但刚需支撑有限。
- 观点：高位震荡运行，关注印尼镍矿管控和全球库存变化。

能源化工板块

合成橡胶
- 核心逻辑：成本波动，装置复产增加，终端需求疲软。
- 观点：短期承压震荡。
天然橡胶
- 核心逻辑：东南亚旱情缓解，国内开割增量；下游无追高意愿。
- 观点：高位震荡，操作谨慎。
PVC
- 核心逻辑：成本支撑弱化，下游地产需求疲软，期现走弱。
- 观点：低位偏弱震荡。
尿素
- 核心逻辑：煤价承压，开工率上升，库存高企，仅出口预期支撑。
- 观点：短期反弹空间有限，关注中下旬追肥需求及煤价变化。
PX
- 核心逻辑：国内供应偏紧，但地缘局势缓和导致成本支撑坍塌。
- 观点：区间震荡。
PTA
- 核心逻辑：下游需求回升，但开工率仍偏低，成本下挫。
- 观点：承压运行。
乙二醇
- 核心逻辑：美伊协议达成，海外供应增加，成本下挫。
- 观点：偏弱调整。
短纤
- 核心逻辑：加工费偏低，减产增加，终端需求疲软。
- 观点：区间操作。
瓶片
- 核心逻辑：出口量下滑，市场成交回归刚需，成本受地缘影响可能回调整理。
- 观点：区间谨慎参与。
纯碱
- 核心逻辑：成本抬升但需求不振，市场驱动不足。
- 观点：低位震荡。
玻璃
- 核心逻辑：成本上升未能挤出过剩产能，供需格局未改善。
- 观点：低位震荡。
烧碱
- 核心逻辑：检修托底，但供需改善有限，去库压力导致价格承压。
- 观点：低位震荡。
纸浆
- 核心逻辑：贸易商惜售，但价格回温需需求支持。
- 观点：阶段性触底反弹，等待三季度需求修复。

农产品板块

豆油/豆粕/菜粕/菜油
- 核心逻辑：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强；国内库存偏高，需求疲软。
- 观点：豆油观望；豆粕谨慎偏多；菜粕多单持有，注意止损；菜油可考虑豆棕做扩套利。
棕榈油
- 核心逻辑：主产区降水良好，产量预期提升；美伊谈判进展可能影响市场情绪。
- 观点：豆棕做扩套利考虑持有。
棉花
- 核心逻辑：USDA报告下调库存预估，但出口预期有限，需关注抛储政策。
- 观点：主力合约关注[15500,15700]支撑，观望。
白糖
- 核心逻辑：巴西产量超预期，国内库存高企，原糖价格承压。
- 观点：偏空，主力合约关注[5400,5450]区间的压力。
苹果
- 核心逻辑：新季增产预期强烈，竞争性水果降价，市场承压。
- 观点：偏空，主力合约关注[7700,7900]区间压力。
生猪
- 核心逻辑：现货价格稳定，二育询价增多，但出栏计划微增，市场震荡。
- 观点：震荡为主。
鸡蛋
- 核心逻辑：存栏量下降，但补栏热情维持，淘鸡积极性一般。
- 观点：偏弱震荡。
玉米淀粉
- 核心逻辑：玉米丰产预期增强，小麦替代效应显现；港口库存低，中储粮采购带来支撑，但需求疲软。
- 观点：暂时观望。
原木
- 核心逻辑：港口现货偏紧，价格短期坚挺。
- 观点：阶段性震荡回温，但现货涨幅有限。