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焦煤焦炭早报（2023年11月23日）

一、焦煤分析：偏多观点

• 基本面：煤矿安全事故频发导致供应趋紧，钢厂采购需求旺盛，焦企对优质焦煤需求旺盛，价格互相支撑。
• 基差：现货基差-535，现货贴水期货，偏空。
• 库存：总样本库存18081万吨，较上周增加474万吨，港口库存2073万吨。
• 盘面：价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
• 主力持仓：焦煤主力净多，多减，偏多。
• 预期：焦炭首轮涨价落地，焦企利润亏损缓解，下游拿货积极，短期稳中向好。

二、焦炭分析：偏多观点

• 基本面：焦炭首轮涨价落地但焦企仍亏损，环保趋严限制生产，下游钢厂补库需求支撑，供应持续收紧。
• 基差：现货基差-114，现货贴水期货，偏空。
• 库存：总样本库存8225万吨，较上周减少77万吨，港口库存1883万吨。
• 盘面：价格在20日线上方，20日线向上，偏多。
• 主力持仓：焦炭主力净空，多翻空，偏空。
• 预期：钢厂盈利能力好转，冬储需求提振采购积极性；焦企亏损加剧，环保限制生产，供需趋紧，预计开启第二轮涨价，短期偏强运行。

三、影响因素总结

• 焦煤利多：
  1. 焦钢企业刚需支撑。
  2. 环保安监趋严，供应收紧。
  3. 澳煤进口价格因自身因素上涨。
• 焦煤利空：
  1. 焦钢企业原料煤采购放缓。
  2. 蒙煤进口高位，供应宽松。
• 焦炭利多：
  1. 成本端焦煤价格支撑。
  2. 铁水高位。
• 焦炭利空：
  1. 钢材价格下跌，钢厂利润收缩。

四、重要指标

• 基差（2023年11月22日）：
  • 焦煤基差：-535（现货贴水271%）
  • 焦炭基差：-114（现货贴水451%）
• 库存（2023年11月16日）：
  • 焦煤港口库存：2073万吨（环比降91万吨）
  • 焦炭港口库存：1883万吨（环比降86万吨）
  • 独立焦企焦煤库存：8286万吨（环比增273万吨）
  • 独立焦企焦炭库存：479万吨（环比降7万吨）
  • 钢厂焦煤库存：7722万吨（环比增292万吨）
  • 钢厂焦炭库存：5863万吨（环比增16万吨）

五、数据来源

• Mysteel、Wind

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