20240419-国泰期货-股指对冲周报_6页_704kb

股指对冲周报总结

核心内容概述

本周股指期货市场整体呈现基差上行趋势，各合约的基差变动与指数走势密切相关。市场量能和振幅有所放大，北向资金连续净卖出，对市场情绪造成一定影响。同时，新“国九条”及配套政策的出台，对小微盘股流动性形成压力，进而影响指增策略和中性策略的表现。海外方面，美国宏观经济数据超预期，但美联储官员言论变化导致美股波动加剧，对国内市场预期产生压制。

主要观点

• 基差变动：本周IF、IH、IC、IM各合约基差均有所上升，其中IM合约的年化贴水维持在10%左右，而IF、IH、IC合约的基差则进一步扩大。
• 指数表现：上证指数整周上涨1.52%，大盘风格表现优于小盘。中证1000指数受政策影响较大，录得1.39%的跌幅。
• 流动性压力：新“国九条”及监管措施对小微盘股流动性形成压力，部分管理人调整持仓风格，由小盘向价值风格转移。
• 政策影响：发改委加快推动超长期特别国债等举措，对小盘股形成一定支撑，市场情绪有所回暖。
• 对冲盈亏：各合约对冲盈亏呈现波动，IF和IH合约本周对冲盈亏均为负值，IC和IM合约对冲盈亏亦有下降趋势。

关键信息

1. 基差数据

2. 交易量与持仓量

3. 对冲盈亏数据

市场建议

• 对冲策略：IM合约年化贴水维持在10%左右，与IC对冲成本差距较大，可考虑近似对冲操作。
• 期限结构：4月合约到期，远端合约略高，建议以远端对冲为主。
• 风险提示：市场政策不确定性较高，需密切关注后续政策动向及市场流动性变化。

其他说明

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