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2024年4月3日股指对冲周报总结

核心内容概述

本周股指期货市场整体呈现震荡态势，各主要指数均录得上涨，但市场整体缺乏持续性动力。基差变动与指数走势基本一致，整体较为稳定。考虑到分红因素后，部分合约的基差有所调整，但多数仍处于贴水状态。对冲盈亏方面，部分合约出现亏损，但也存在小幅盈利。市场情绪受到外部因素影响，如美国PMI数据和中美领导人通话，但影响有限。

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主要观点

1. 市场表现

• 整体趋势：本周市场成交略微回升，但北向资金净流出，指数维持震荡。
• 指数表现：上证指数周一大幅上涨，累计涨幅近1%，中小盘指数（如中证500、中证1000）表现优于大盘。
• 外部因素：美国3月ISM制造业指数回升至荣枯线以上，降息预期受挫，对非美资产形成压力；中美领导人通话未对市场造成显著影响。

2. 股指期货基差情况

• IF合约：本周基差由1.72升至6.80，涨幅达5.08；考虑分红后，IF2404基差为7.20，年化升贴水幅度为4.60%。
• IH合约：基差由负转正，IH2404基差为3.23，年化升贴水幅度为3.03%；IH2405基差为5.44，年化升贴水幅度为1.86%。
• IC合约：基差由2.24转为-2.60，变动为-4.83；考虑分红后，IC2404基差为-1.61，年化升贴水幅度为-0.68%。
• IM合约：基差由-29.26转为-25.93，变动为3.33；考虑分红后，IM2404基差为-25.55，年化升贴水幅度为-10.60%。

3. 交易量与持仓量

• IF合约：日均成交量76630手，环比下降14.8%；持仓量229791手，环比上升0.6%。
• IH合约：日均成交量46549手，环比下降14.9%；持仓量112499手，环比下降0.1%。
• IC合约：日均成交量71163手，环比下降20.9%；持仓量253071手，环比下降0.9%。
• IM合约：日均成交量137218手，环比下降21.7%；持仓量270665手，环比下降1.0%。

4. 对冲盈亏

• IF合约：本周对冲盈亏为-5.08，较上周亏损扩大；各合约均出现亏损。
• IH合约：本周对冲盈亏为-0.55，亏损有所收窄，但整体仍为负。
• IC合约：IC2404本周对冲盈亏为4.83，出现盈利；其他合约均出现亏损。
• IM合约：IM2404本周对冲盈亏为-3.33，IM2405为1.67，IM2406为-6.73，IM2409为-2.33，盈亏波动较大。

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关键信息

基差变动分析

• IF合约：基差持续走高，贴水收敛，对冲仓位可考虑近端合约。
• IH合约：基差由负转正，贴水小幅收敛，市场情绪有所回暖。
• IC合约：基差贴水扩大，但变动幅度有所收窄，需关注分红影响。
• IM合约：基差贴水略有收窄，但整体仍偏负，对冲策略需谨慎。

分红影响

• IF合约：考虑分红后，基差有所上升，年化升贴水幅度为4.60%。
• IH合约：分红影响较小，基差年化升贴水幅度为3.03%。
• IC合约：基差为负，但分红预期对基差有部分抵消作用。
• IM合约：基差大幅贴水，分红预期对基差影响有限。

未来展望

• 市场观测点：清明小长假期间的市场表现将成为重要参考。
• 风险提示：需关注内外需变化、政策动向及海外经济数据对市场的影响。

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总结

本周股指期货市场表现震荡，基差变动与指数走势一致，但整体贴水仍存。IC和IM合约贴水有所收敛，但对冲盈亏波动较大，需关注分红影响及市场情绪变化。未来市场走势将受到清明假期表现、海外经济数据及政策动向的影响，投资者应谨慎应对。