20231208-国泰期货-股指对冲周报_6页_712kb
报告摘要
股指对冲周报总结
核心内容概述
本周股指期货市场整体表现疲软，指数延续下跌趋势，成交量维持在万亿元以下。上证指数在历史上第53次3000点保卫战中再次失败，市场信心不足，部分领域风险有所扰动，如穆迪调降中国主权评级展望。然而，政治局会议召开后，对宏观风险的担忧有所缓解，强调维护资本市场稳定运行和地产风险可控。此外，融券转出进程尚未结束，预计仍有超过200亿元的转出量，可能对后市基差形成向下压力。
主要观点
- 基差波动显著：本周各股指期货合约基差普遍出现较大波动，部分合约基差大幅下行后又回升，反映出市场短期情绪和预期的影响。
- 年末基差季节性：基差的回升可能与年末基差季节性特征以及全国社保基金将衍生品纳入投资范围带来的看涨预期有关。
- 对冲盈亏变化：各合约对冲盈亏出现明显波动，部分合约盈亏增加，部分则出现大幅亏损，反映出市场对冲策略的调整和市场情绪的转变。
- 政策与市场信心：尽管市场信心不足，但监管层持续发声维护市场稳定，政策托底仍待明确，对市场情绪有一定支撑作用。
关键信息
1. 股指期货基差情况
| 合约代码 | 上周基差 | 本周基差 | 基差变动 | 指增年化收益 |
|---|---|---|---|---|
| IF2312 | 1.12 | -3.86 | -4.98 | 6.3% |
| IF2401 | 1.52 | -6.06 | -7.58 | 3.0% |
| IF2403 | 11.92 | -6.46 | -18.38 | 2.3% |
| IF2406 | 3.92 | -16.46 | -20.38 | 2.5% |
| IH2312 | -1.00 | -2.45 | -1.45 | 6.1% |
| IH2401 | 0.40 | -2.85 | -3.25 | 2.6% |
| IH2403 | 9.80 | 0.75 | -9.05 | 1.5% |
| IH2406 | 9.20 | 2.35 | -6.85 | 1.4% |
| IC2312 | -30.87 | 0.41 | 31.28 | 1.3% |
| IC2401 | -55.47 | -20.59 | 34.88 | 4.6% |
| IC2403 | -98.87 | -64.99 | 33.88 | 5.8% |
| IC2406 | -180.67 | -142.39 | 38.28 | 6.2% |
| IM2312 | -37.85 | -2.34 | 35.51 | 3.2% |
| IM2401 | -71.65 | -32.54 | 39.11 | 6.0% |
| IM2403 | -132.45 | -95.74 | 36.71 | 7.2% |
| IM2406 | -235.65 | -179.34 | 56.31 | 6.9% |
2. 考虑分红后的基差情况
| 合约 | 收盘价 | 考虑分红后的基差 | 预期总分红点数 | 年化升贴水幅度 |
|---|---|---|---|---|
| IF2312 | 3395.60 | -3.85 | 0.01 | -5.91% |
| IF2401 | 3393.40 | -5.88 | 0.18 | -1.50% |
| IF2403 | 3393.00 | -6.03 | 0.43 | -0.66% |
| IF2406 | 3383.00 | 24.45 | 40.92 | 1.34% |
| IH2312 | 2279.20 | -2.33 | 0.12 | -5.32% |
| IH2401 | 2278.80 | 2.95 | 5.80 | 1.12% |
| IH2403 | 2282.40 | 6.55 | 5.80 | 1.07% |
| IH2406 | 2284.00 | 41.82 | 39.47 | 3.41% |
| IC2312 | 5498.40 | 0.44 | 0.03 | 0.42% |
| IC2401 | 5477.40 | -19.80 | 0.79 | -3.13% |
| IC2403 | 5433.00 | -63.10 | 1.89 | -4.27% |
| IC2406 | 5355.60 | -75.52 | 66.87 | -2.56% |
| IM2312 | 6000.80 | -2.31 | 0.04 | -2.00% |
| IM2401 | 5970.60 | -31.61 | 0.94 | -4.58% |
| IM2403 | 5907.40 | -93.41 | 2.33 | -5.80% |
| IM2406 | 5823.80 | -116.69 | 62.65 | -3.62% |
3. 对冲盈亏情况
| 合约代码 | 上周对冲盈亏 | 本周对冲盈亏 |
|---|---|---|
| IF2312 | 3.27 | 4.98 |
| IF2401 | 7.67 | 7.58 |
| IF2403 | 6.47 | 18.38 |
| IF2406 | 12.67 | 20.38 |
| IH2312 | 5.78 | 1.45 |
| IH2401 | 6.18 | 3.25 |
| IH2403 | 6.18 | 9.05 |
| IH2406 | 4.38 | 6.85 |
| IC2312 | 11.25 | -31.28 |
| IC2401 | 24.45 | -34.88 |
| IC2403 | 44.85 | -33.88 |
| IC2406 | 71.05 | -38.28 |
| IM2312 | 3.44 | -35.51 |
| IM2401 | 10.04 | -39.11 |
| IM2403 | 29.64 | -36.71 |
| IM2406 | 62.64 | -56.31 |
市场动态
- 成交量与持仓量：本周各合约成交量环比略有下降，但持仓量普遍上升，反映出市场参与者对后市的观望态度。
- 基差变动：基差波动主要受短期行情和预期影响，部分中性策略建仓导致基差下行，而年末季节性和看涨预期推动基差回升。
- 政策影响：政治局会议释放积极信号，对市场情绪有所提振，但市场信心仍不足。
- 风险因素：部分领域风险扰动，如穆迪调降中国主权评级展望，但监管层积极发声维护市场稳定。
风险提示
- 融券转出压力：当前融券转出尚未结束，预计仍有超过200亿元的转出量，可能对基差形成向下压力。
- 市场不确定性：市场仍处于波动状态，需关注政策变化和外部风险因素。
- 投资建议：本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。
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