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华联期货铜周报：需求淡季，铜价有望震荡调整

一、宏观与供应面综述

美联储降息预期下调，国内社融数据下滑，铜矿长单加工费回落，预示矿产端供应格局偏紧。智利矿企与中国冶炼厂签订历史低基准处理费，全球精炼铜产量过剩缺口支撑价格。

核心影响点：全球精炼铜供应短缺的局面在短期内难以改变。

二、消费与库存分析

11月消费数据表现亮眼，家电、汽车出口增长显著，新能源汽车年产量突破千万辆，光伏风电持续新增装机，构成需求侧支撑。但12月为需求淡季，加之铜价回调未有效激发采购。

数据支持：中国铜材产量累计下滑15%，进口铜精矿降幅明显。
库存方面，国内社会库存创10个月新低，表明实际需求尚存韧性，LME库存反弹而COMEX库存创新高则显示全球供需趋向分化。

三、最新研判与策略建议

1. 中期展望：长期产业趋势（能源转型、科技变革）利好铜价，美元宽松周期叠加全球通胀压力有望促使价格筑底回升。
2. 短期策略：维持中线观望，建议短期期货可尝试空单操作，期权少量配置看跌期权，关注沪铜2502合约75500元/吨压力位 [1]。

风险提示：需警惕需求拐点向下及资本开支不及预期风险。

注释：
[1] 标注为原文摘要核心策略数据。

四、声明

分析师承诺与免责声明。

本文基于2024年11月-12月市场数据整理，不代表分析师主观交易建议，不构成最终买卖依据。