20210508-银河期货-美玉米持续走高_国内现货价格走弱_21页_1mb

美玉米持续走高，国内现货价格走弱总结

核心内容概述

本报告分析了当前全球及国内玉米市场的情况，指出尽管国际玉米价格因供应担忧和强劲需求持续上涨，但国内玉米现货价格因替代品增加、进口压力及麦收腾库预期而承压下行。报告还提供了相关的市场数据、策略建议及免责声明。

主要观点

国际市场：美玉米期价上涨

• 供应担忧：美国玉米播种期受低温影响有所延迟，但影响不大，主要关注点仍是出口和巴西产量。
• 强劲需求：美国玉米出口市场依然强劲，巴西二茬玉米产量因干旱下调，出口预期减少。
• 库销比下降：全球玉米库销比持续下降，显示供应趋紧，支撑玉米期货价格。
• 价格支撑：尽管价格高企，但美国农户并未急于出售往年的收成，需求强劲仍支撑美玉米价格。

国内市场：供应充裕，现货价格承压

• 进口增加：玉米进口及替代品显著增加，预计全年进口量将超过5000万吨，对国内供应形成压力。
• 麦收腾库：临近小麦收获季节，市场预期小麦库存将释放，玉米现货价格受到压制。
• 价差影响：美玉米进口成本在2400元/吨附近，与国内价格存在较大价差，可能进一步刺激进口。
• 深加工企业：深加工企业收购价走弱，反映市场对玉米价格的担忧。

替代品与进口影响

• 小麦拍卖：累计成交超4258万吨，替代玉米供应增加，但成交率下降，短期内替代量有限。
• 替代逻辑：随着拍卖量增加，玉米价格可能向小麦靠拢，影响玉米市场走势。
• 进口替代：玉米进口显著增加，对国内市场形成压力，需关注进口对供需格局的影响。

关键信息

售粮进度

期货市场表现

• 玉米期货价差：玉米91价差、玉米09基差显示市场对玉米价格的预期。
• 淀粉期货价差：玉米淀粉91价差、玉米淀粉05基差及淀粉玉米09合约价差反映淀粉与玉米的联动性。

交易策略建议

1. 单边策略：建议偏空操作，因国内玉米供应充裕，进口及替代品增加，短期回调风险较大。
2. 套利策略：关注淀粉玉米07或09价差走缩的机会。
3. 期权策略：有库存企业可考虑看跌海鸥或比例期权组合进行库存保值。

市场数据追踪

• 美国天气监测：关注美国玉米种植进度及天气对产量的影响。
• 巴西天气监测：干旱天气对巴西玉米产量构成威胁，影响全球供应预期。
• 玉米供需：美国玉米供需数据持续显示供应偏紧。
• 玉米种植进度：种植进度缓慢可能影响未来产量及市场走势。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点基于作者研究，但不保证其准确性或完整性。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。

联系信息

• 研究员：马幼元
• 期货从业证号：F3046175
• 期货投资咨询证号：Z0015975
• 联系方式：021-65789255
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  • 北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号
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