20210508-混沌天成-棉花周报_新年度平衡表临近发布_市场着眼得州干旱_16页_2mb

报告摘要

2021/22年度全球棉花市场受到多种因素影响，包括气候条件、生产成本、政策变化及疫情形势。整体供需关系有所改善，但受天气和政策限制，棉花产量恢复受限，棉价预计维持上行趋势。

供应端：新疆和美国主产区得州的天气不利，导致棉花生产面临挑战。新疆棉田受灾面积较大，影响积温及棉苗生长；得州干旱对单产造成压力，预计产量将低于2020年。巴西棉田改种玉米，产量也出现下调。
需求端：印度疫情对订单有一定影响，但预计随着疫苗接种，订单有望改善。美国服装零售额虽有恢复迹象，但近期有所疲软。欧洲和发展中国家疫情仍是消费恢复的制约因素。
宏观环境：中美第一阶段协议继续执行，但拜登政府对华科技限制可能影响棉花进口。全球棉花消费预计增加，但实际增长可能受限于疫情。
政策影响：疆棉禁令对国内代工厂影响较大，若欧洲加入，将扩大影响范围。当前国内品牌升级需要时间，进口棉或成为短期替代方案。
进口与利润：中国进口棉花和棉纱增加，进口利润较高。美棉进口利润为300元/吨，巴西棉比美棉便宜500元/吨，印度棉比巴西棉便宜1200元/吨。
产业链情况：纱厂和织厂库存逐步消化，但成品库存压力仍较大。纱厂开机率维持高位，布厂订单不理想，导致生产常规品种。越南、印度、巴基斯坦开机率下降，但进口纱下游开机回升。
出口与内销：中国纺织品服装出口保持增长，但增速放缓。内销需求也有改善，但整体仍低于2019年同期。

新疆：
- 2021/22年度，生产成本上升，棉田受灾面积达60%，积温不足，棉苗生长受阻。
- 4月底棉苗生长普遍迟缓，苗弱。
- 2020年新疆棉花产量受气候影响，与历史灾年相似。
- 需关注后续积温是否满足棉花生长期要求。
美国：
- 得州干旱对单产影响较大，预计2021/22年度产量低于2020年。
- 2021年4月USDA未调整主产量，但预计播种面积减少4.9%。
- 3月底预测面积比6月实播面积平均多110万英亩，但2020年多160万英亩。
巴西：
- 2021/22年度预计产量恢复30万吨至280万吨，但当前面积下降16%。

印度：
- 疫情对订单有影响，但当前墒情较好，单产问题影响有限。
- 2020年5月封城影响播种，但2021年播种进度未受疫情影响。
海外消费：
- 美国服装零售额3月同比增加108.0%，但近期疲软。
- 英国服装零售额3月同比下降9.1%，线上销售占比上升至50%。
- 欧洲疫情控制不佳，线下消费受抑制。