20190726-广发证券-电气设备行业：工控暂无明显好转，泛在建设项目逐渐展开_20页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

2019年6月，中国制造业PMI指数为49.4%，与上月持平，连续两个月位于荣枯线以下。其中，大型企业PMI为49.9%，下降0.4个pct，跌至临界点之下；中、小型企业PMI略有回升，但仍处于收缩区间。尽管部分指标如原材料购进价格和生产经营活动预期指数显示积极信号，但整体制造业仍面临一定压力。

主要观点

• PMI数据：6月制造业PMI指数为49.4%，连续两个月低于荣枯线，表明行业整体处于收缩状态，但部分指标如生产指数和生产经营活动预期指数仍保持在扩张区间。
• 下游需求：工业机器人和汽车产量同比下降，但新能源车和移动通信基站设备保持高速增长。家电行业整体增长，其中空调和洗衣机增速较快。
• 电力设备：全社会用电量稳步提升，6月用电量同比增长5.5%，1-6月累计增长5.0%。发电量和装机容量有所增长，但火电、核电和风电设备利用小时数略有下降。
• 投资趋势：电源工程投资同比增长3.3%，电网投资则同比减少19.3%。特高压和泛在电力物联网建设逐步推进，相关公司如国电南瑞、平高电气值得关注。
• 工控行业：短期承压，但长期成长性仍具潜力，建议关注龙头企业如宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器。

关键信息

下游重点数据

• 工业机器人：1-6月累计产量7.54万台/套，同比下降10.1%。
• 新能源车：1-6月累计产量63.8万辆，同比增长34.6%。
• 汽车：1-6月累计产量1214万辆，同比下降14.2%。
• 智能手机：1-6月累计产量5.98亿台，同比下降4.8%。
• 移动通信基站设备：1-6月累计产量2.88亿信道，同比大幅增长128.0%。
• 家电行业：整体增长，空调（10.2%）、洗衣机（9.2%）增速较快，彩电（4.6%）、冰箱（4.5%）增长平缓。

电力运行数据

• 全社会用电量：6月5987亿千瓦时，同比增长5.5%；1-6月累计3.40万亿千瓦时，同比增长5.0%。
• 发电量：1-6月累计3.37万亿千瓦时，同比增长3.3%。其中，水电增长11.8%，火电增长0.2%，核电增长23.1%，风电增长11.5%，光伏增长303亿千瓦时。
• 装机容量：6月全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量18.39亿千瓦，同比增长5.7%。其中，水电、火电、核电、风电和光伏装机容量均有不同程度增长。

新增发电设备

• 累计新增装机容量：4074万千瓦，同比减少1194万千瓦。
• 分项新增：水电新增182万千瓦，火电新增1693万千瓦，核电新增125万千瓦，风电新增909万千瓦，光伏新增1165万千瓦。

发电设备利用小时数

• 平均利用小时数：1-6月全国发电设备平均利用小时数为1834小时，同比下降24小时。
• 分项数据：水电设备平均利用小时数增加，火电、核电、风电设备平均利用小时数下降。

投资建议

• 电力设备与新能源板块：关注国电南瑞、平高电气等公司，因其受益于国家电网泛在电力物联网及特高压建设。
• 工控行业：短期承压，建议关注宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器等龙头企业，其在存量竞争中有望提升市场份额。

风险提示

• 宏观经济：不及预期可能影响整体行业表现。
• 用电量增长：若不及预期，可能影响电力设备需求。
• 电网投资：若不及预期，可能影响相关企业业绩。
• 泛在电力物联网及特高压建设：若推进不及预期，可能影响相关板块增长。
• 贸易格局变化：可能对工控下游行业造成影响。
• 工控下游需求：若不及预期，可能影响行业景气度。

重点事件

• 上海市智能制造行动计划：2019年6月24日发布，目标到2021年打造智能制造新高地，推动长三角协同发展。
• 公司公告：
  • 汇川技术：获准收购上海贝思特电气有限公司股权。
  • 明志电器：拟在越南设立子公司，建设混合式步进电机生产基地。
  • 金智科技：收购金智信息15%股权，预计2019年上半年归母净利润增长50%-70%。
  • 九洲电气：中标富裕县生物质热电联产项目，提供稳定利润和现金流。

招标情况

• 国家电网：6月进行多项目招标，包括特高压直流工程、西藏阿里与藏中电网联网工程等，涉及多种电力设备。
• 南方电网：6月也进行多次招标，涉及通信类设备、主网一次设备等。

投资评级说明

• 行业评级：买入。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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