建材行业定期报告：标本兼治继续优化房地产政策，特别国债释放积极信号-240310-招商证券-22页_938kb

建材行业周度总结（2024/3/4-3/8）

核心内容概述

本周建材行业整体表现承压，受房地产政策调整和市场需求恢复缓慢影响，水泥、玻璃及玻纤行业均呈现价格下行或震荡趋势。同时，政府释放的超长期特别国债信号提振了市场信心，尤其在消费建材和基建领域，预计未来将有积极影响。政策层面强调“标本兼治”优化房地产政策，推动城市更新，利好管材、防水、涂料等需求。

主要观点

1. 周期建材表现

• 水泥行业：全国水泥价格环比小幅回落0.1%。河北和河南地区小幅上涨，其他地区如江苏、安徽、湖北、湖南等价格下调。整体市场需求恢复较弱，部分企业为打开销量继续降价促销，导致价格震荡下行。
• 玻璃行业：全国浮法玻璃均价为1989元/吨，较29日价格下降49元/吨，周均价下降18元/吨。多数区域库存增加，价格呈下行趋势。部分区域如西北因下游备货，库存略有下降，但整体仍维持累库趋势。
• 玻纤行业：无碱纱价格延续弱势，电子纱价格盘整。下游需求疲软，采购意愿不高，市场交投冷清，库存维持高位。

2. 消费建材表现

• 房地产政策：两会强调“防风险”及“标本兼治”，推动城市更新，利好管材、防水、涂料等需求。
• 基建政策：2月新增专项债提速，有助于地方重大项目支持，未来关注水泥、防水、管材等需求改善情况。
• 特别国债：今年启动1万亿超长期特别国债，释放“稳经济”积极信号，提振市场信心。

3. 投资建议

重点推荐个股包括：伟星新材、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、北新建材、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥均价环比下降0.1%，河北、河南上涨，其他地区下调。
• 3月上旬需求环比提升，重点地区平均出货率约28%，区域差异较大。
• 库存增加，折库存天数24.5天，较上期增加1.3天。
• 区域表现：河北、长三角、珠三角、川渝地区出货率较好，其他地区普遍较低。

玻璃行业

• 全国浮法玻璃均价1989元/吨，较29日下降49元/吨，周均价下降18元/吨。
• 多数区域库存增加，价格下行，仅西北部分区域库存下降。
• 本周浮法玻璃日度平均产销率下降11.2个百分点，行业维持累库趋势。

玻纤行业

• 无碱纱价格延续弱势，电子纱价格盘整。
• 下游需求疲软，采购意愿不高，供需关系偏弱。
• 企业库存高位运行，价格波动有限，交投氛围冷淡。

消费建材

• 政策推动房地产修复，关注超跌龙头估值修复机会。
• 基建链条中，新增专项债提速，有利于地方项目推进。
• 特别国债释放积极信号，提振市场信心。

重点推荐个股

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 房地产新开工大幅下滑
• 原材料和燃料动力价格大幅上涨
• 市场竞争加剧

市场表现

• 建材行业整体下跌1.56%，在申万一级行业中排名靠后。
• 子行业表现：玻璃制造上涨3.05%，其余子行业均下跌。
• 建材板块2023年估值为13倍，相对较低。

行业动态

宏观政策

• 2024年政府工作报告提出GDP增长目标为5%左右，推动房地产和基建发展。
• 多部门联合印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，推动绿色低碳转型。

房地产

• 多地房地产成交量加速回升，部分城市成交恢复至春节前水平。
• 两会期间提出设立房地产预售资金保险机制，推动资金合规使用。
• 房地产融资协调机制在多地落实，涉及项目超6000个，贷款超2000亿元。

基建

• 2月地方债发行规模达5599.61亿元，新增专项债规模扩大，支持地方重大项目。

图表与数据

水泥价格与库存

• 全国水泥均价环比下降0.1%，华北地区稳中有升，其他地区多呈下跌趋势。
• 水泥库容比为65.44%，环比下降0.13个百分点。

玻璃价格与库存

• 全国浮法玻璃均价1989元/吨，库存5924.3万重箱，环比增加6.32%。
• 折库存天数24.5天，较上期增加1.3天。

玻纤价格与库存

• 无碱纱价格延续弱势，电子纱价格盘整。
• 玻纤行业库存增加，折库存天数较高。

消费建材成本跟踪

• PVC、PPR、HDPE等原材料价格走势偏弱。
• 废纸、沥青、LNG、钛白粉、环氧树脂等成本指标均有波动。

个股涨跌一览

本周涨幅前五

1. 嘉寓股份（46.34%）
2. 纳川股份（41.22%）
3. 永和智控（40.17%）
4. 立方数科（36.54%）
5. 正源股份（31.31%）

本周跌幅前五

1. 冀东水泥（-5.31%）
2. 华新水泥（-3.73%）
3. 科达制造（-3.64%）
4. 金隅集团（-3.48%）
5. 北新建材（-2.77%）