20260426-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_中国创新药再次闪耀2026ASCO_LBA数量创历史新高_关注康方生物_科伦博泰等_26页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年ASCO年会期间中国创新药的表现，以及医药行业近期的市场动态和公募基金持仓变化。整体来看，中国创新药在国际舞台上的影响力显著增强，从“数量爆发”逐步转向“质量突破”。同时，医药板块整体表现承压，但部分细分领域如创新药、科研服务及医疗器械仍具有较强的吸引力。

主要观点

• ASCO 2026表现突出：本届ASCO中国创新药企表现亮眼，12家企业13项研究入选LBA，创历史新高。其中康方生物依沃西单抗HARMONi-6成为唯一入选全体大会的中国研究，展示了国产创新药在国际上的竞争力。
• 研究质量提升：全球肿瘤研发更加关注“可转化、可注册、可改变临床实践”的高质量证据，PFS、OS等硬终点成为评估创新药价值的核心指标。
• 公募基金持仓变化：2026Q1医药总持仓占比略有上升，药明康德、英科医疗、荣昌生物、信立泰、新和成为持股市值增加前五大个股；恒瑞医药、迈瑞医疗、百济神州、联影医疗、热景生物则为持股市值减少前五大个股。
• 行业配置建议：从高弹性角度看，创新药（尤其是小核酸方向）是重点配置方向；从高股息角度看，中药及药店是优选。

关键信息

1. 本周及年初至今各医药股收益情况

• A股医药指数：本周涨跌幅为-1.25%，年初至今为-0.14%，相对沪深300的超额收益分别为-2.11%、-3.15%。
• 恒生医疗保健指数：本周涨跌幅为-6.03%，年初至今为4.74%，相对于恒生科技指数分别跑输3.24%、跑赢15.63%。
• 跌幅前五个股：*ST赛隆（-22.63%）、奥锐特（-14.33%）、九洲药业（-12.51%）、*ST赛隆、*ST赛隆。
• 涨幅前五个股：海泰新光（+20.36%）、仁度生物（+17.56%）、爱尔眼科（+16.17%）、GUANZE MEDICAL（+48.83%）、拔康视云-B（+41.79%）。
• 行业配置建议：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等。

2. ASCO 2026：国产创新药从“数量爆发”进入“质量突破”

• 会议主题：强调转化科学与临床实践的高效衔接，推动创新疗法转化为患者获益。
• 研究亮点：
  • 康方生物依沃西单抗HARMONi-6入选全体大会，为唯一入选的中国研究。
  • 信达生物、百利天恒、科伦博泰、中国生物制药、石药/康宁杰瑞等企业均有重磅研究入选LBA或口头报告。
• 研究趋势：更多研究聚焦于III期注册临床、头对头设计及关键终点如PFS、OS等。
• 未来关注点：研究结果对后续注册申报、指南推荐和临床治疗格局的影响。

3. 公募基金2026Q1医药行业持仓比例变化分析

• 医药总持仓占比：2026Q1环比增加0.73个百分点至7.39%。
• 主动医药基金占比：5.03%，环比增加0.61个百分点。
• 指数基金占比：1.14%，环比增加0.39个百分点。
• 持股市值增加前五大个股：药明康德、英科医疗、荣昌生物、信立泰、新和成。
• 持股市值减少前五大个股：恒瑞医药、迈瑞医疗、百济神州、联影医疗、热景生物。
• 公募重仓医药市值排名前五个股：药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、信立泰、联影医疗。

4. 研发进展与企业动态

• 恒瑞医药：瑞普泊肽（GLP-1R/GIPR激动剂）启动针对动脉粥样硬化性心血管疾病患者的III期临床试验。
• 迈威生物：靶向nectin-4的抗体偶联药物启动针对三阴性乳腺癌的III期临床研究。
• 默沙东：帕博利珠单抗皮下制剂拟纳入优先审评，用于联合芦康沙妥珠单抗一线治疗NSCLC。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期；
• 医保政策风险；
• 产品销售及研发进度不及预期。

附录信息

• 图表目录：
  • 图1：部分中国公司2026ASCO大会披露数据一览；
  • 图4：医药行业2021年初至今（2026年4月24日）市场表现；
  • 图5：2007年7月至今（2026年4月24日）期间医药板块绝对估值水平变化；
  • 图6：子行业估值情况。
• 表格目录：
  • 表1：本周建议关注组合；
  • 表3：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表；
  • 表4：本周仿制药以及改良药上市、临床申报一览；
  • 表5：板块表现 (%)；
  • 表6：A股本周涨跌幅前十；
  • 表7：A股2026年年初至今涨跌幅前十；
  • 表8：国内药品注册分类。

标的推荐

• PD1PLUS：康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药；
• ADC：映恩生物、科伦博泰、百利天恒；
• 小核酸：前沿生物、必贝特、悦康药业；
• 自免：康诺亚、益方生物、一品红；
• 创新药龙头：百济神州、恒瑞医药；
• CXO、上游科研服务：药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物；
• 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗；
• AI制药：晶泰控股；
• 中药：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶。