融资租赁公司的产业股东背景对其信用风险的影响_8页_712kb

融资租赁公司产业股东背景对其信用风险的影响总结

核心内容概述

本文探讨了融资租赁公司中，具有产业背景且与股东业务关联度较高的公司与其他融资租赁公司在资产质量、资金来源、盈利能力及信用等级等方面的差异，分析了产业股东对融资租赁公司信用风险的影响。

主要观点

• 资产质量：产业背景股东支持的融资租赁公司通常拥有更优质的业务资源，其资产质量表现更优。
• 资金来源：产业背景股东倾向于提供关联方借款，为公司业务发展提供资金支持；但并未显著增加直接注资，融资成本优势不明显。
• 盈利能力：产业背景股东的支持有助于公司业务拓展，从而提升盈利能力，但整体资产负债率较低，导致净资产收益率相对非分析样本较低。
• 信用等级：产业背景股东对融资租赁公司的信用水平具有正面影响，评级机构通常认可其支持作用。

样本选取

• 总体样本：选取了26家经营满三个完整年度且有公开资料的融资租赁公司。
• 分析样本：选取了其中8家具有产业背景且与股东产业领域相关业务余额占比超过50%的公司。

分析样本公司基本情况

总体样本对比

资产质量比较分析

• 分析样本中，大唐租赁、融和租赁、天成租赁和国药租赁不良率为0，而中广核租赁不良率在分析样本中最高，但呈下降趋势。
• 非分析样本中，光大租赁、君创租赁、聚信租赁和中远租赁不良率为0，但存在部分未划入不良的存续项目。
• 2015~2017年，分析样本不良率均低于非分析样本，显示股东支持对资产质量有积极影响。
• 不良率分类标准不统一，可能影响资产质量评估的准确性。

资金来源比较分析

• 融资结构：分析样本中银行借款依赖程度下降，关联方借款占比稳定，债券融资占比快速上升；非分析样本中关联方借款占比逐年下降，债券融资占比波动上升。
• 融资规模：2015~2017年，分析样本和非分析样本融资规模均呈上升趋势。
• 2018年变化：在“去杠杆”背景下，ABS融资成为重要渠道，分析样本和非分析样本均显著提升ABS融资规模。
• 融资成本：分析样本在债券融资成本上略优于非分析样本，但在ABS融资成本上略高。

盈利情况比较分析

• 总资产回报率：分析样本高于非分析样本，但自2016年起差距缩小。
• 净资产收益率：分析样本整体低于非分析样本，主要因资产负债率较低。
• 营业利润率：分析样本持续优于非分析样本，差距扩大，主要得益于业务资源和不良率较低。

信用等级比较分析

• 评级对比组：选取了净资产接近的公司进行对比，分析样本中部分公司（如融和租赁、天成租赁）评级为AAA，而康富租赁与中建投租赁评级为AA+。
• 评级影响因素：产业背景股东对公司的支持在评级过程中具有积极作用，尤其在股东实力较强时。

关键信息总结

• 产业背景股东支持有助于提升融资租赁公司的资产质量、盈利能力及信用等级。
• 融资渠道偏好方面，分析样本依赖关联方借款，而非分析样本更多依赖债券融资。
• 融资成本方面，产业背景股东支持并未带来显著优势，ABS融资成为2018年后重要渠道。
• 股东增资方面，分析样本与非分析样本均有所增长，但产业背景股东增资幅度略高。
• 信用评级受股东背景和业务关联度影响较大，产业背景股东的支持被评级机构广泛认可。

结论

产业背景股东对融资租赁公司具有积极影响，尤其在资产质量、盈利能力及信用等级方面。尽管在融资成本上未形成明显优势，但在融资渠道拓展和评级提升方面表现出一定作用。随着外部融资环境的变化，ABS融资成为重要的补充渠道，而产业背景股东的支持仍是提升融资租赁公司信用水平的关键因素之一。