20160229-安信证券-有色金属行业周报_继续关注有色春季大反弹_19页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2016年2月29日发布的有色金属行业周报，聚焦于有色板块在春季的反弹预期，认为有色金属价格在春季开工旺季将保持强势，并强调锌和铝板块的配置价值。报告指出，有色板块整体表现优于创业板指数，且锌、铝三级指数超额收益偏强，上行趋势明显。黄金板块虽短期承压，但长期仍具机会。

主要观点

• 基本金属震荡上行：受美国核心PCE指数创新高、欧洲制造业PMI不及预期及A股下跌影响，基本金属价格震荡上行，但随后冲高回落。
• 黄金微跌，白银下跌：金价因美国通胀回升和加息预期而承压，白银则因市场情绪打击而下跌。
• 稀土价格稳定，小金属上涨：稀土价格平稳，收储传闻带来短期提振；钨精矿和碳酸锂价格稳中有升，显示需求回升和政策支持。
• 市场风格切换：创业板指数表现弱于中信有色一级指数，显示市场风格正在从成长股向有色板块切换。
• 春季反弹支撑坚实：有色金属价格在春季开工旺季仍有望走强，基本面支撑强劲，包括下游需求、财政刺激预期、库存偏低等因素。
• 工业金属配置价值提升：锌和铝板块因供给收缩和需求支撑而具备较大上涨潜力，建议重点配置。
• 风险提示：包括美国经济超预期、国内需求低迷、供给侧改革效果不佳等。

关键信息

有色金属板块表现

• 上周A股有色金属板块下跌1.6%，但相对收益仍较为明显。
• 锡、铝、钨表现较强，核心逻辑为产品涨价。
• 铝价在2015年四季度大幅下跌，但2016年2月开始回暖。

基本金属走势

• 伦铝周涨幅0.9%，沪铝在11000元/吨上方运行。
• 伦铜上涨2.0%，国内现货市场贸易商活跃，但下游需求尚未明显回暖。
• 伦锌上涨0.4%，国内市场货源充足，但北方镀锌厂家复工缓慢。
• 伦镍下跌1.1%，因菲律宾和印尼减产传闻，市场反应滞后。
• 伦锡上涨1.3%，因印尼减产预期，价格走强。

黄金板块

• 金价下跌0.3%，受美国经济数据好转影响，加息预期升温。
• 长期来看，黄金仍具投资机会，受益于全球地缘政治风险和人民币贬值压力。

稀土与小金属

• 稀土价格保持稳定，收储传闻对市场带来短期提振。
• 钨精矿价格稳中有升，但下游需求有限，市场观望。
• 碳酸锂价格继续上涨，受益于新能源汽车政策支持和需求增长。

市场与政策

• 欧洲经济低迷，美国经济数据强劲，推动加息预期。
• 中国央行维持稳健货币政策，房地产分化现象仍存。
• G20会议强调经济增长与结构优化，推动全球金融稳定和绿色金融发展。

行业配置建议

• 推荐黄金板块：关注山东黄金、中金黄金、西部黄金、赤峰黄金、银泰资源等。
• 推荐锌、铝板块：建议关注罗平锌电、中金岭南、驰宏锌锗、云铝股份、神火股份等。

风险提示

1. 美国经济好于预期，加息进程加速。
2. 国内需求低迷，政策刺激低于预期。
3. 供给侧改革面临阻力，执行效果低于预期。

附：相关报告与数据来源

• 相关报告：《布局有色春季大级别反弹》、《黄金行业深度报告》、《锂行业投资宝典》等。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、百川咨询、亚洲金属网、安信证券研究中心等。

图表与数据支持

• 行业表现图：A股有色金属板块一周涨跌幅。
• 供需平衡表：2016年全球精炼锌供需变化。
• 库存数据：LME与国内铜库存变化。
• PMI数据：财新1月制造业PMI回升。
• 投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

总结

本报告全面分析了2016年2月有色金属市场走势，指出基本金属震荡上行，黄金微跌，稀土稳定，小金属如钨精矿和碳酸锂价格上涨。报告强调了有色金属春季大反弹的预期，认为锌和铝板块具备显著配置价值。同时，报告提及了美国经济数据强劲、欧洲经济低迷、中国房地产分化等宏观因素，并提出了相应的风险提示和投资建议。