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安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际研究部发布，涵盖了港股及A股市场的表现、经济数据、行业动态、公司新闻以及市场情绪指标等内容。报告日期为2013年12月3日，数据来源包括彭博和安信国际。

主要观点

• 港股表现：恒生指数收报23,910点，下跌0.5%；国企股指数下跌0.9%。大市成交量维持在590亿元港元。
• A股表现：上海综合指数上涨0.7%；深交所成份股指数上涨1.4%；沪深300指数上涨1.0%。
• 全球股市表现：美国三大指数下跌0.2%~0.6%，欧洲股市整体下跌，其中德国DAX指数下跌1.9%，法国CAC 40指数下跌2.6%。亚洲股市整体表现分化，日经指数上涨0.6%，韩国综合指数下跌1.1%。
• 政策动向：中共中央政治局会议强调稳中求进、扩大内需、推动新型城镇化等政策方向，预示未来重点投资领域。
• 行业聚焦：煤炭行业表现突出，港口动力煤连续9周上涨，但焦煤价格维持平稳。预计动力煤价格仍有回升空间，但面临进口煤压力。
• 公司动态：阳光油砂通过配售集资3.36亿元，思捷拟削减开支并进行品牌转型，和记黄埔因分拆计划股价上涨。

关键信息

恒指技术走势

• 恒指收报23,910点，下跌128点或0.53%。
• 主板成交额为59.0亿港元，恒指成份股占主板成交额34.8%。
• 恒指技术走势显示短期波动，但中期仍处于底部区域。

港股市盈率与估值

• 港股市盈率10.8倍，市净率1.5倍，股息率3.2%。
• 恒生综合指数市盈率10.4倍，市净率1.5倍，股息率3.2%。

中美股市市盈率对比

• 上海综合指数市盈率11.1倍，深交所成份股指数市盈率14.9倍，沪深300指数市盈率11.4倍。
• A股整体市盈率较高，但部分行业如消费非周期性市盈率较低。

能源、金属、资源、航运

• 能源板块市盈率12.2倍，下跌0.5%。
• 金属与资源板块表现分化，部分个股如中国铝业、紫金矿业等市盈率较低。
• 航运板块表现不一，部分个股如中海油、中国石油等市盈率较高。

货币汇率与利率

• 人民币对美元汇率保持稳定，但部分A股公司H/A溢价较高。
• 央行上海总部提出自贸区金融路线图，强调金融支持实体经济。

信用违约掉期(CDS)

• CDS数据反映市场对部分股票的违约风险预期，如中国平安、华夏沪深三百等。

活跃恒指成份股ADR表现

• 汇丰控股、中国移动、建设银行等活跃股ADR价格低于港收市价，变动幅度在-1.19%~0.13%之间。

今日重点

1. 安信视点：继续关注政策受益股，如环保节能、大消费、新城镇化等。
2. 行业聚焦：煤炭行业表现强劲，港口动力煤连涨9周。
3. 财经要闻：中央政治局会议强调宏观调控和土地改革，中国诉美13项反倾销措施。
4. 公司新闻：阳光油砂集资3.36亿元，思捷削减开支，和记黄埔股价上涨。

沽空重点股

• 主要沽空股票：中国平安、南方A50、中国人寿、腾讯、中电、华夏沪深三百等。
• 沽空数据：中国平安沽空额318.2百万港元，跌幅1.4%；腾讯沽空额234.4百万港元，跌幅1.4%。
• H/A溢价：多数H股溢价较高，如中国铝业溢价42.2%，紫金矿业溢价42.6%。

A/H对比

• 多数H股较A股折让，如中国铝业、紫金矿业等。
• 部分股票如和记黄埔、中电等H/A溢价较低，接近或略高于A股。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 煤炭资源税从价征收。

结论

本报告指出，港股受外围因素影响回吐，但A股反弹带动港股收窄跌幅。政策受益股如环保、大消费和城镇化将是未来重点。煤炭行业表现强劲，但面临进口煤压力。公司动态显示部分企业通过配售集资，思捷进行品牌转型，和记黄埔股价上涨。H股与A股溢价存在差异，多数H股折让，但部分股票如和记黄埔、中电等溢价较低。市场整体维持同步大市评级，但需关注经济复苏和政策变化带来的风险。