20131204-招商证券_香港_-香港晨会_13页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是招商证券（香港）于2013年12月发布的重点报告摘要，涵盖2014年香港零售行业投资策略、海外宏观经济展望、A股报告摘要及股票池推荐等内容。整体内容聚焦于2014年的市场趋势分析、行业展望及具体股票的投资建议。

2014年香港零售行业投资策略

核心观点

• 香港零售行业在2013年预计增长11%，但2014年行业经营者对前景较为谨慎。
• 投资者应关注转型的百货公司，因其具备更强的适应能力和竞争力。
• 推荐股票：银泰商业（1833.HK）和国美电器（493.HK）。

海外宏观经济展望

美国经济

• 2014年美国经济预计增长2.5%，低于市场预期的2.6%。
• 经济复苏趋势将延续，但一季度为全年增速低点。
• 风险点包括美联储货币政策退出导致利率上升，以及财政政策不确定性。
• 预计美元指数在2014年底将达到85，但整体升值幅度有限。

欧洲经济

• 欧元区GDP预计增长0.9%，高于2013年的0.5%。
• 财政整顿政策将稍显宽松，私人投资恢复快于公共投资。
• 欧洲央行可能不会在2014年实施量化宽松措施，但将维持低利率政策。
• 欧元预计小幅贬值，对美元汇率为1.30。

A股报告摘要

IPO制度改革与优先股试点

• IPO发行制度改革朝着正确方向进展，有利于市场健康发展。
• 优先股试点将先在银行、电力等大盘股行业推行，可能带来短暂反弹。
• 长期来看，大众消费品、新兴成长行业仍是投资主流方向。
• 风险偏好将提升，市场可能震荡上行，但若CPI上升，系统性风险将增加。

证券行业投资策略

• 2014年券商将正式进入新周期，预计行业业绩增长与估值修复双重驱动。
• 推荐业绩稳定且创新准备充分的券商，如中信证券、海通证券、广发证券、宏源证券和方正证券。
• 未来增长重心包括资本中介业务、投行产业链、场外市场和衍生品市场。
• 注册制和券商自主配售方向明确，推动行业格局变化和创新。

股票池推荐

服装行业

• 宝姿（589）：评级中性，目标价5.30，上升空间-12%。
• 百丽国际（1880）：评级买入，目标价14.03，上升空间49%。
• 特步国际（1368）：评级中性，目标价4.00，上升空间-1%。
• 安踏体育（2020）：评级买入，目标价13.47，上升空间28%。
• 361度（1361）：评级中性，目标价1.71，上升空间-26%。
• 匹克体育（1968）：评级中性，目标价1.48，上升空间-21%。
• 李宁（2331）：评级买入，目标价5.20，上升空间-24%。
• 中国动向（3818）：评级买入，目标价1.64，上升空间33%。
• 美克国际（953）：评级中性，目标价0.30，上升空间-36%。
• 中国利郎（1234）：评级买入，目标价5.25，上升空间2%。
• 利邦（891）：评级买入，目标价4.63，上升空间57%。
• 中国泰丰床品（873）：评级买入，目标价2.86，上升空间28%。

金属及采掘行业

• 招金矿业（1818）：评级中性，目标价6.00，上升空间23%。
• 紫金矿业（2899）：评级中性，目标价1.69，上升空间-4%。
• 江西铜业股份（358）：评级买入，目标价15.20，上升空间2%。
• 洛阳钼业（3993）：评级中性，目标价3.10，上升空间-6%。
• 中国铝业（2600）：评级卖出，目标价1.60，上升空间-44%。
• 中国宏桥（1378）：评级买入，目标价5.80，上升空间22%。
• 俄铝（486）：评级卖出，目标价2.03，上升空间-11%。
• 伊泰煤炭（3948）：评级买入，目标价2.86，上升空间28%。

汽车及其他行业

• 中国神华（1088）：评级买入，目标价36.40，上升空间39%。
• 中煤能源（1898）：评级中性，目标价5.00，上升空间-3%。
• 比亚迪股份（1211）：评级中性，目标价13.00，上升空间-66%。
• 东风集团股份（489）：评级买入，目标价14.17，上升空间14%。
• 吉利汽车（175）：评级买入，目标价5.04，上升空间27%。
• 长城汽车（2333）：评级中性，目标价38.62，上升空间-19%。
• 华晨汽控（1114）：评级买入，目标价12.00，上升空间-10%。
• 敏实集团（268）：评级买入，目标价13.20，上升空间-23%。
• 正通汽车（3948）：评级买入，目标价5.85，上升空间15%。
• 中升控股（881）：评级中性，目标价10.30，上升空间-6%。

电信行业

• 中国移动（941）：评级中性，目标价78.00，上升空间-7%。
• 中国联通（762）：评级买入，目标价14.08，上升空间16%。
• 中国电信（728）：评级买入，目标价4.67，上升空间13%。
• 腾讯控股（700）：评级买入，目标价455.00，上升空间2%。
• 金山软件（3888）：评级买入，目标价24.37，上升空间23%。
• 智美控股（1661）：评级买入，目标价2.90，上升空间-26%。
• 网龙网络（777）：评级买入，目标价26.27，上升空间74%。

软件行业

• 中国软件国际（354）：评级中性，目标价2.00，上升空间-10%。
• 金蝶国际（268）：评级中性，目标价1.40，上升空间-39%。

港口行业

• 招商局国际（144）：评级中性，目标价26.43，上升空间-6%。
• 中远太平洋（1199）：评级买入，目标价12.58，上升空间10%。

航运行业

• 中外运航运（368）：评级买入，目标价2.40，上升空间-9%。
• 东方海外国际（316）：评级买入，目标价51.00，上升空间25%。
• 中海集运（2866）：评级中性，目标价1.82，上升空间-12%。

新能源行业

• 保利协鑫能源（3800）：评级买入，目标价1.97，上升空间-21%。
• 卡姆丹克太阳能（712）：评级买入，目标价1.76，上升空间15%。
• 兴业太阳能（750）：评级买入，目标价9.40，上升空间9%。
• 金风科技（2208）：评级买入，目标价10.04，上升空间30%。
• 龙源电力（916）：评级中性，目标价8.16，上升空间-16%。
• 大唐新能源（1798）：评级中性，目标价1.59，上升空间4%。
• 华电福新能源（816）：评级买入，目标价2.99，上升空间11%。
• 京能清洁能源（579）：评级买入，目标价3.62，上升空间2%。

食品饮料及其它行业

• 康师傅控股（322）：评级买入，目标价21.10，上升空间-9%。
• 蒙牛乳业（2319）：评级买入，目标价33.26，上升空间-6%。
• 中国食品（506）：评级中性，目标价4.25，上升空间15%。
• 中国旺旺（151）：评级中性，目标价12.10，上升空间6%。
• 维他奶国际（345）：评级买入，目标价9.00，上升空间-20%。

机械设备行业

• 中联重科（1157）：评级中性，目标价7.20，上升空间-9%。
• 三一国际（631）：评级买入，目标价3.40，上升空间23%。
• 中国龙工（3339）：评级买入，目标价1.92，上升空间16%。

电力行业

• 华能国际（902）：评级买入，目标价11.00，上升空间48%。
• 大唐发电（991）：评级买入，目标价3.90，上升空间11%。
• 华电国际（1071）：评级中性，目标价3.80，上升空间16%。

电子及硬件科技行业

• 联想集团（992）：评级买入，目标价9.20，上升空间1%。
• 舜宇光学（2382）：评级买入，目标价8.37，上升空间15%。
• 信利国际（732）：评级买入，目标价7.15，上升空间65%。
• 瑞声科技（2018）：评级中性，目标价40.00，上升空间10%。

关键信息总结

• 宏观经济：2014年全球经济复苏趋势延续，但增速有限，美元可能结构性走强，欧元可能小幅贬值。
• 行业展望：零售行业面临转型挑战，证券行业进入新周期，增长与估值修复并行。
• 投资建议：推荐业绩稳定、创新能力强的券商；关注大众消费品、新兴成长行业；谨慎对待传统行业和大盘股。
• 股票表现：多数股票目标价高于收盘价，但部分股票面临下跌风险，需关注其盈利变化及市场情绪。