2025-01-01-大公国际-水务行业2025年信用风险展望_构建节水型社会_推进城乡供水一体化推动水务行业高质量发展_15页_1mb

信用风险展望：水务行业（2025年）

一、行业政策 (November 2024)

• 重点方向：加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平、推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行、健全合理水价、用水权交易机制。
• 政策支持：水利部发布《关于进一步完善水利规划体系 推动水利高质量发展保障我国水安全的意见》，修订《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，鼓励社会资本参与；发布《节约用水条例》，自2024年5月起实施，强化水资源刚性约束和节水机制；发布《关于推进水利工程建设数字孪生的意见》，计划到2025年新建大型水利工程实现数字孪生覆盖。
• 机遇与挑战：行业向高质量发展对资金需求大，需实现财政投入与社会资本结合。

二、行业发展

• 现状：2023年用水效率提升，污水处理能力增强，县城和城市污水处理率差距缩小；污水排放量同比增长3.37%，污水处理率98.69%。
• 发展前景：政策支持（增发国债、专项债）将带动水务投资；水务行业弱周期性强，增长与人口城镇化、环境治理相关，市场规模仍较大，存在扩容空间。

三、盈利能力

• 现状：2024年1-9月水务企业营业收入同比小幅增长，净利润增长较快，主要受政府补助影响（占净利润31.32%）；经营性净现金流同比下降，投资性现金流净流出。
• 趋势：2025年行业投资重点将转向设备设施更新改造和管网建设，但主业盈利空间有限，需整合收费机制减少对政府补助的依赖。

四、债务负担

• 现状：存续债券规模大（2024年10月底2，734.77亿元），AA+及以上主体占比较高（70%），期限结构合理；短期偿债压力尚可。
• 趋势：2025年债务压力整体可控，但预计仍有融资需求，需优化债务结构。

五、信用质量

• 现状：行业整体信用质量稳定，2024年1-10月有4家企业主体评级上调，反映业务扩张和信用改善。
• 展望：随着水利产能释放，水务行业存在进一步扩容空间；同时需关注个别企业债务风险上升情况。

六、总结

评级与展望：水务行业整体信用质量稳定，基本面良好，政策支持力度大，但需关注盈利空间和债务压力问题。
未来关注点：政策执行效果、节水技术应用、市场化定价机制的完善以及债务负担控制。