20140512-申万宏源-零售行业_悲观中孕育反弹_18页_1mb

申万零售行业周报第十七期总结

核心内容

本期报告指出，尽管国内零售行业面临转型压力，但悲观中孕育反弹机会。分析师认为，短期内消费市场可能出现反弹，而长期来看，零售业需应对消费放缓、供给过剩和电商冲击等挑战，重点在于供应链体系升级和管理层创新。

主要观点

• 行业整体表现：申万商贸零售指数本周绝对收益为 -2.7%，相对收益为 -1.7%，整体表现强于大盘。
• 细分行业回调：百货、多业态零售、专业市场等细分行业指数普遍回调，其中超市回调幅度较小。
• 主题指数波动：国企改革、O2O转型、跨界转型等主题指数回调，而贸易转型指数表现相对较好。
• 投资机会：建议关注具备长逻辑、事件确定性强的投资标的，如百联集团、兰生股份、新南洋、中央商场和老凤祥等。
• 市场情绪：随着政策底临近，以及电商行业规范发展，市场情绪有望回暖，消费结构将逐步改善。

关键信息

1. 行业指数表现

• 申万商贸零售指数：绝对收益 -2.7%，相对收益 -1.7%
• 细分行业指数：
  • 百货：绝对收益 -2.9%，相对收益 -1.9%
  • 超市：绝对收益 -1.6%，相对收益 -0.5%
  • 多业态零售：绝对收益 -3.9%，相对收益 -2.9%
  • 专业连锁：绝对收益 -2.3%，相对收益 -1.2%
  • 一般物业经营：绝对收益 -2.3%，相对收益 -1.2%
  • 专业市场：绝对收益 -4.8%，相对收益 -3.7%

2. 主题指数表现

• 国企改革指数：绝对收益 -4.3%，相对收益 -3.3%
• O2O转型指数：绝对收益 -3.2%，相对收益 -2.1%
• 跨界转型指数：绝对收益 -3.4%，相对收益 -2.4%
• 潜在重组指数：绝对收益 -0.5%，相对收益 0.5%
• 贸易转型指数：绝对收益 1.5%，相对收益 2.5%
• 成长指数：绝对收益 -4.0%，相对收益 -2.9%

3. 个股涨跌幅排行

• 零售个股涨幅前五：

  • 长百集团（+16.08%）
  • 武汉中商（+8.24%）
  • 翠微股份（+3.15%）
  • 豫园商城（+2.64%）
  • 成商集团（+1.97%）

• 零售个股跌幅前五：

  • 开元投资（-8.66%）
  • 北京城乡（-8.38%）
  • 广百股份（-8.12%）
  • 新华都（-6.92%）
  • 中百集团（-5.55%）

• 贸易个股涨幅前五：

  • 新华锦（+5.74%）
  • 汇鸿股份（+5.00%）
  • 兰生股份（+4.41%）
  • 南纺股份（+3.16%）
  • 中成股份（+1.46%）

• 贸易个股跌幅前五：

  • 农产品（-10.04%）
  • 如意集团（-6.32%）
  • 上海物贸（-6.02%）
  • 中化国际（-5.87%）
  • 时代万恒（-5.14%）

4. 重点网站流量监测

• 电商网站流量：
  • 亚马逊、梅西百货、阿里巴巴、天猫、京东、当当流量上升
  • 淘宝、苏宁、唯品会流量下降
• 传统零售线上平台：
  • 义乌购、百联E城、王府井、中央商场、天虹商场流量上升或平稳

5. 重点公告

• 海宁皮城：控股股东已购回约定购回式证券交易股份。
• 爱施德：拟收购控股子公司酷人通讯30%股权，实现100%控股。
• 南京新百：继续停牌，推进发行股份购买资产。
• 永辉超市：对中百集团提出委托投票，寻求合作。
• 通程控股：质押股份占公司总股份32.05%。

6. 行业新闻

• 腾讯实物电商并入京东：腾讯撤销电商控股公司，实物电商并入京东，O2O业务并入微信事业群。
• 1号店涉足互联网金融：推出“1金融”平台，提供供应商融资和消费者保险服务。
• 朝阳大悦城引入容易网服务体系：提升O2O体验，整合商场信息与服务。
• 沃尔玛全国免费送货：推广至全国门店，提升购物便利性。
• 百盛全国关店：业绩下滑，门店关闭影响较大。

7. 估值表和盈利预测

• 重点公司估值与盈利预测：
  • 友谊股份：收盘价12.70元，市值219亿元，EPS预测0.69元，PE值18倍
  • 天虹商场：收盘价10.18元，市值81亿元，EPS预测0.80元，PE值13倍
  • 重庆百货：收盘价21.46元，市值87亿元，EPS预测2.22元，PE值10倍
  • 兰生股份：收盘价7.56元，市值60亿元，EPS预测0.76元，PE值10倍
  • 新南洋：收盘价18.17元，市值32亿元，EPS预测0.46元，PE值40倍
  • 苏宁云商：收盘价6.21元，市值458亿元，EPS预测-0.04元，PE值-155倍
  • 豫园商城：收盘价7.40元，市值106亿元，EPS预测0.72元，PE值10倍
  • 爱施德：收盘价12.44元，市值124亿元，EPS预测0.38元，PE值33倍
  • 物产中大：收盘价7.56元，市值60亿元，EPS预测0.76元，PE值10倍
  • 宏图高科：收盘价5.08元，市值58亿元，EPS预测0.27元，PE值19倍

结论

报告指出，虽然零售行业面临诸多挑战，但短期市场情绪有所回暖，消费结构将逐步优化，建议关注具备明确转型逻辑和事件确定性的投资标的。同时，建议投资者谨慎对待市场波动，关注政策变化及行业动态，以制定合理的投资策略。