20230425-宏源期货-有色金属周报（铅）_下游节前备库_沪铅社库将持续低位去库_26页_1mb

铅周报总结

铅市场本周供需双紧，库存持续低位去库。下游节前备库积极，沪铅社库继续下降，支撑价格。供给端，原生铅企业因春季检修和矿端偏紧，开工率有所回落；再生铅产量稳定但受废电瓶紧缩影响利润下滑。需求端，淡季延续导致下游开工率下降，但出口窗口或因盈亏转正而开启，提供支撑。宏观层面，美联储加息带来不确定性。

行情展望：沪铅预计震荡，区间15,100-15,500元/吨。风险包括宏观扰动、冶炼厂检修和潜在需求减产。

• 库存: 社会库存低位去库（利多）；交易所库存低（中性偏利多）；再生铅库存回落（中性偏利多）。
• 利润: 再生铅利润受废电瓶价格上涨挤压（利多）；原生铅利润小幅回落（中性偏利多）。
• 供给与需求: 供给趋紧（利多）；需求淡季影响（利空），但节前备库缓解部分压力（利多）。
• 出口: 盈亏转正，出口窗口可能打开（利多）。
• 逻辑与展望: 供需平衡紧绷，库存低位；预计沪铅震荡运行。主要风险：宏观不确定性、供给检修、国内需求疲软。

关键驱动因素: 库存去库、出口机会、废电瓶价格。