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跨境电商行业快评：美国恢复部分商品关税豁免，跨境电商B2C出口企业有望受益

核心内容

美国贸易代表办公室（USTR）宣布恢复部分中国进口商品的关税豁免，涉及此前549项待定产品中的352项，豁免期追溯至2021年10月12日，持续至2022年12月31日。该举措对跨境电商B2C出口企业形成利好，尤其在家电、机械设备、家用消费品及部分化工品等领域，这些产品正是中国跨境电商出口的主要品类。

主要观点

1. 关税豁免利好出口行业
   此次关税豁免有助于改善跨境电商出口的贸易环境，提振市场信心，为相关企业带来业绩提升的潜力。

2. 跨境电商B2C出口模式受益明显
   跨境电商B2C出口模式直接面向终端消费者，依托亚马逊、eBay等平台或自建网站进行销售。此次豁免对主营消费电子产品、服装服饰、家居园艺等品类的企业具有直接促进作用。

3. 政策与市场环境改善
   在海运及原材料价格上涨、亚马逊强监管情绪担忧及海外消费基数走高的背景下，跨境电商板块一度承压。此次关税豁免配合近期商务部出台的支持政策，为行业带来新的增长动能。

4. 重点推荐企业

   • 安克创新：主营消费电子产品，具备出色的产品经营管理能力和海外品牌认知度，是本次关税豁免的直接受益者，投资评级为“买入”。
   • 易佰网络（华凯创意旗下）：积极布局多品类跨境电商运营，建议重点关注。

关键信息

• 关税豁免产品范围：主要集中在电气设备、机械设备、家用消费品及部分化工品，包括空气净化器、家用电子产品、纺织品、家具等。
• 数据支持：据Kantar联合Google发布的《2019年中国跨境电商发展与机遇报告》，跨境电商零售出口的销售额占比中，电子产品、服装服饰和家居园艺分别占20%、13%和9%。
• 企业受益案例：
  • VESYNC：2019年因空气净化器关税豁免获得230万美元退税，毛利率提升1.34pct。
  • JS环球生活：2020年获得3810万美元退税，毛利率提升0.91pct。
• 行业增长数据：2021年中国跨境电商进出口规模达1.98万亿元，同比增长15%；其中出口占比73%，规模达1.44万亿元，同比增长24.5%。
• 投资建议：短期关注关税豁免带来的业绩改善，中长期看好政策红利与海外电商渗透率提升带来的行业成长机会，建议关注品牌认知度强、运营能力优异的龙头企业。

风险提示

1. 海外疫情对仓储物流造成影响
2. 全球贸易环境恶化
3. 国内疫情反复影响产能供给

行业投资评级

• 投资评级：超配（维持评级）

重点公司盈利预测及估值（截至2022/3/25）

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