20180528-华泰证券-物流行业2H18策略_出口B2C需求旺_跨境物流值关注_17页_1mb

行业研究/中期策略总结

核心内容

本报告聚焦于2018年交通运输行业，特别是物流行业在跨境电商出口B2C需求增长下的发展机遇。行业整体评级为中性，而物流行业评级为增持，表明其在当前市场环境下的增长潜力。

主要观点

1. 跨境电商B2C需求上升

   • 海外电商龙头如Amazon、Wish、速卖通（AliExpress）推动了国内零售出口的增长。
   • 2017年我国通过海关跨境电商管理平台的零售出口金额占比达到37.3%，显示跨境电商出口的强劲增长趋势。

2. 物流模式多样化，海外仓与专线模式兴起

   • 跨境电商物流主要由邮政包裹、海外专线、海外仓及商业快递四类模式构成。
   • 海外仓和海外专线因时效性和成本优势，成为跨境电商物流的主流模式。

3. 物流服务需求推动传统企业转型

   • 传统物流企业需提升信息化水平、服务效率与客户体验，以适应跨境电商对时效和可追踪性的要求。
   • 航空货代企业因海外专线需求而受益，具备较强竞争力。

4. 重点推荐物流企业

   • 华贸物流、外运发展、东方嘉盛等企业具备跨境电商物流服务优势，被重点推荐。

关键信息

• 需求驱动：跨境电商B2C需求增长，尤其是速卖通、Wish和Amazon的推动。
• 物流模式：
  • 邮政包裹：覆盖广、价格低，但时效慢。
  • 海外专线：时效较快、价格适中，但线路有限。
  • 海外仓：时效快、成本低，但需提前备货，存在库存风险。
  • 商业快递：时效快、服务好，但价格高。
• 跨境电商物流特点：
  • 对时效性和可追踪性要求高。
  • 需要全链条服务，包括头程运输、仓储管理、本地配送。
• 重点推荐公司：
  • 华贸物流（600006）：获得“买入”评级，具备航空货代优势。
  • 外运发展（600270）：未被覆盖，但有潜力。
  • 东方嘉盛（002889）：发展跨境电商产业供应链协同服务平台，提供全面服务。

风险提示

1. 政策风险：跨境电商受国内外海关、商检政策影响较大，存在政策变化风险。
2. 汇率风险：人民币升值可能影响出口商品成本。
3. 贸易战风险：中美贸易战不确定性，可能对美国市场产生负面影响。

投资建议

• 关注传统物流企业的转型升级机会，特别是具备航空货代、海外仓布局及信息化能力的企业。
• 重点推荐华贸物流，因其在航空货代方面的领先优势及跨境电商相关业务的增长潜力。

图表目录摘要

• 图表1-6：展示跨境电商发展趋势、物流模式对比、平台数据及服务范围。
• 图表7-8：国际快递收入及业务量增长情况。
• 图表9-15：速卖通、Wish及Amazon的APP排名和市场表现。
• 图表16-25：物流时效、服务类型及跨境电商物流服务商表现对比。
• 图表26-27：速卖通物流服务标准及海外仓搜索优势。

总结

本报告指出，跨境电商出口B2C需求增长显著，推动物流行业转型升级。传统物流企业需适应新的物流模式，提升服务能力和信息化水平，以满足跨境电商对时效性、可追踪性及全链条服务的需求。重点推荐华贸物流、外运发展和东方嘉盛等企业，同时提醒投资者注意政策、汇率及贸易战等风险因素。