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小麦：全球期末库存延续小幅下调

核心内容

2024年4月11日，美国农业部（USDA）发布了2023/24年度全球小麦供需报告，整体显示全球小麦供需格局仍处于紧缩状态，但期末库存小幅下调，反映出全球市场供需的微妙变化。

主要观点

全球供需概况

• 全球总供给：2023/24年度全球总供给小幅上调56万吨，主要因产量增加66万吨。
• 全球总消费：继续上调91万吨至7.99亿吨，反映出全球小麦需求增长。
• 全球期末库存：调减约56万吨至2.58亿吨，同比去年下降超过1200万吨，显示库存持续下降趋势。

美国供需变化

• 美国期末库存：上调68万吨至18984千吨，主要因消费量下降81万吨，导致库存增加。
• 美国总消费：下降2.62%至30318千吨，其中饲用和残余消费下降显著，影响整体需求。

其他地区供需动态

• 出口表现：黑海地区（乌克兰、俄罗斯）出口量显著增加，分别上升150万吨和100万吨，而欧盟出口量因受其压力而下调200万吨。
• 结构性过剩：尽管全球库存下降，但短期结构性供需过剩问题仍在持续，成为国际小麦价格低迷的主要原因。
• 未来关注点：继续关注5月USDA公布的2024/25年度全球小麦供需预估。

关键信息汇总

全球供需平衡表月度调整（2024年04月）

美国供需平衡表（2023/24年度）

欧盟供需变化

• 2023/24年度期末库存上调至16688千吨，显示库存增加，出口量下降200万吨。

其他主要国家供需趋势

• 加拿大：期末库存下降至3366千吨，总消费下降至8700千吨。
• 澳大利亚：期末库存下降至3073千吨，总消费下降至7000千吨。
• 俄罗斯：期末库存下降至12438千吨，但出口量上升至52000千吨。
• 乌克兰：期末库存下降至1582千吨，产量下降至23400千吨。

图表趋势分析

全球小麦期末库存与库消比

• 期末库存持续下降，库消比保持紧缩态势，反映全球市场供需紧张。

美国小麦期末库存与库消比

• 库存小幅上升，但消费下降，导致库消比上升。

欧盟、加拿大、澳大利亚、俄罗斯、乌克兰、印度等国家的库存与库消比趋势

• 多数国家库存下降，但出口量变化不一，反映出不同地区的市场动态和供需结构差异。

中国小麦消费量

• 图表显示中国小麦消费量稳定，但具体数据未在文本中给出，需参考图表分析。

未来展望

• 2024/25年度供需预估即将发布，市场将重点关注该年度的产量、消费和库存变化。
• 小麦价格受结构性供需过剩影响，仍处于低迷状态，需持续关注市场动态和政策变化。

数据来源

• 所有数据均来自美国农业部（USDA）。

分析团队

• 杨蕊霞：农产品组长（F0285733 Z0011333）
• 黄恬：分析师（F03100883）