20240311-国投安信期货-USDA小麦供需报告点评_小麦_全球期末库存小幅调降_报告影响中性_7页_2mb

小麦市场总结

核心内容

2024年3月8日，美国农业部（USDA）发布了2023/24年度的小麦供需报告，整体数据显示全球小麦供需格局维持相对稳定，但存在结构性供需过剩的问题。全球期末库存小幅下调，而美国出口量下降，导致其期末库存上升，市场整体呈现看跌氛围。

全球供需概况

主要数据变化

• 全球总供给：较2月小幅上调约85万吨，其中产量上调96万吨，进口量上调1317万吨。
• 全球总消费：继续上调1334万吨至7.99亿吨，主要来自饲用和残余消费的增加。
• 全球期末库存：较上月调减约613万吨，同比下降超过1100万吨，接近2.6亿吨。

主要影响因素

• 产量增加：澳大利亚、俄罗斯、阿根廷分别提高产量50、50、40万吨。
• 出口增加：乌克兰和澳大利亚的出口量分别增加100、50万吨，反映出南半球季节性供应增加及黑海低价供应对市场的影响。
• 消费增长：饲用和残余消费增加1605万吨，口粮、种用和工业用消费略有下降，但总体消费仍上升。

主要出口国表现

注：乌克兰、澳大利亚出口量增加，反映出出口国之间的竞争加剧。

美国小麦供需分析

• 出口量：较2月下降40.8万吨，降至19323万吨。
• 期末库存：同步上调409万吨，达到18304万吨。
• 总供给与总消费：均保持稳定，未出现显著变化。
• 市场表现：CBOT小麦价格触及近期低位，市场看跌氛围偏重。

各国供需平衡表对比

全球供需平衡表（2023/24）

美国供需平衡表（2023/24）

欧盟、加拿大、澳大利亚、俄罗斯、乌克兰供需变化

欧盟

• 期末库存：由16519万吨降至15169万吨。
• 总消费：由108000万吨增至111500万吨。
• 出口：由35079万吨增至36500万吨。

加拿大

• 期末库存：由3512万吨降至3366万吨。
• 总消费：由9447万吨降至8700万吨。
• 出口：由25591万吨降至24000万吨。

澳大利亚

• 期末库存：由4373万吨降至3573万吨。
• 总消费：由8000万吨降至7000万吨。
• 出口：由31823万吨降至20000万吨。

俄罗斯

• 期末库存：由14638万吨降至12438万吨。
• 总消费：由42250万吨增至43000万吨。
• 出口：由47500万吨增至51000万吨。

乌克兰

• 期末库存：由3502万吨降至3282万吨。
• 总消费：由7700万吨保持不变。
• 出口：由17122万吨降至16000万吨。

图表分析要点

• 图1：全球小麦期末库存逐步下降，库消比维持在一定水平。
• 图2：美国期末库存上升，但库消比仍保持稳定。
• 图3：欧盟期末库存下降，库消比略有改善。
• 图4：加拿大期末库存下降，库消比维持在低位。
• 图5：澳大利亚期末库存下降，但出口量减少。
• 图6：俄罗斯期末库存下降，出口量增加。
• 图7：乌克兰期末库存下降，出口量减少。
• 图8：印度期末库存与库消比数据未在报告中详细展示，但整体消费量稳定。

总体市场展望

尽管全球小麦期末库存有所调减，但整体仍处于供需紧张格局。主要出口国之间的竞争加剧，加之南半球季节性供应增加，导致市场面临结构性供需过剩。美国出口销售疲软，CBOT小麦价格持续走低，市场情绪偏向看跌。未来需关注出口国政策变化、天气影响及全球需求波动等因素对市场的影响。