20230828-华创证券-化工新材料行业周报_专题推荐氢燃料电池催化剂_国产替代进行时_关注资源技术一体化企业_68页_4mb

一、核心观点

1. 氢燃料电池催化剂：国产替代进行时，关注资源+技术一体化企业

   • Pt基催化剂仍为主流，国内厂商需在降低成本、延长寿命、提升稳定性方面突破。
   • 资源端：铂资源稀缺（全球储量仅约7万吨），建议关注贵研铂业等具有资源技术一体化的企业。
   • 政策驱动：氢能产业规划落地，重卡应用将率先爆发，催化剂需求随功率提升而增长。

2. POE供需缺口扩大，国产替代空间广阔

   • 全球POE产能约110万吨，2025年需求有望达56万吨以上，供需缺口将进一步扩大。
   • 投资标的：联泓新科、宝丰能源等国内企业加速中试与投产。

二、重点关注机会

（一）氢能源

• 催化剂技术壁垒突出，建议持续关注贵研铂业、擎动科技。
• 燃料电池汽车销量增长显著（2022年货车占比达59%），氢能重卡应用迎来爆发窗口。

（二）可降解塑料（PBAT、PLA）

• 政策推动全球限塑令趋严，2025年渗透率目标30%以上，当前PLA市场需求仅8万吨，需量达102万吨。
• 标的：金丹科技、金发科技、新日恒力。

（三）POE与合成生物

• POE：供需缺口扩大，国内厂商有望切入国际市场。
• 合成生物学：政策支持生物法非粮材料（如PLA、PBS、PBAT等），元年号角已响，关注华恒生物、凯赛生物。

三、市场动态与风险提示

（一）价格波动

• 生物柴油价格暴涨：本周FAME报价涨410%，原料端大豆、棕榈油价格大幅上行。
• 金属硅价格持续上行：441#报价涨286%，但下游需求仍显疲软。

（二）风险提示

• 政策推进不及预期：如禁塑令执行力度不达预期。
• 技术迭代慢于预期：如合成生物材料成本控制未达商业化水平。
• 原料价格波动：油价、玉米价格等大幅波动影响成本。

四、投资建议

• 重点推荐：贵研铂业（催化剂）、联泓新科（POE）、华恒生物（合成生物学）、金丹科技（可降解塑料）。
• 关注领域：氢能源核心材料、高性能膜材料、生物基新材料。

（注：以上内容为本次周报关键信息总结，请结合最新市场数据进行进一步分析。）