20250603-五矿期货-全球锡矿梳理（二）_5页_507kb

全球锡矿梳理（二）总结

核心内容概述

本报告主要分析了全球除亚洲地区外的主要锡矿生产区域——非洲、南美和澳大利亚的锡矿产量变化及未来展望。整体来看，全球锡矿新项目较少，2025年锡矿供应的主要变量集中在缅甸曼相锡矿的复产和印尼锡矿产量的回暖。预计全球锡矿供应将在未来一年内由紧缺逐步转为宽松。

主要观点

1. 非洲锡矿产量增长显著

• 2024年总产量：超过4万吨，同比增长约23%。
• 主要增长来源：
  • 刚果（金）Bisie矿山，全年产量达2.5万吨，同比增长15%。
  • 尼日利亚和卢旺达分别增长41%和59%。
• Bisie矿山：
  • 2024年5月新投产Mpama South选厂，预计未来产量提升至8500吨。
  • 2025年产量预计从2万吨下调至17500吨，但整体产量与去年基本持平。
• Uis锡矿（纳米比亚）：
  • 一期项目于2019年投产，2024年产量约1000吨。
  • 2024年获得投资，计划将产量提升至1600金属吨。

2. 南美锡矿产量稳中有升

• 2024年总产量：约5.1万吨。
• 主要国家：
  • 秘鲁：产量达3.2万吨，同比增长23.2%。San Rafael矿山是全球第三大锡矿，2024年产量2.44万吨，B2尾矿产量达7868吨。
  • 巴西：产量1.9万吨，主要受Pitinga矿影响，该矿资源量庞大（58.57万吨），但近年因环保政策和非法采矿治理导致产量下降。
  • 玻利维亚：产量约2.1万吨，同比增长8.6%。主要依赖国营冶炼，近年也有中国企业参与投资。

3. 澳大利亚锡矿产量小幅增长

• 2024年总产量：约1.1万吨，同比增长17%。
• 主要矿山：
  • Renison矿山（Metals X与云锡集团合资）：2024年产量约11006吨。
  • Ardlethan尾矿项目：正在进行试点生产，预计完全达产后年产量1000-2000吨。

关键信息

2025年全球锡矿供应展望

供应趋势

• 2025年全球锡矿供应将增加约1.5万吨，主要受益于缅甸曼相锡矿复产和印尼产量回暖。
• 非洲、南美和澳大利亚的锡矿产量增长有限，但对全球供应仍有一定支撑作用。

重要数据与项目

非洲

• Bisie矿山：年产量约2.5万吨，2024年因动乱停产，2025年预计产量17500吨。
• Uis锡矿：一期投产后产量约1000吨，2024年获得投资，计划提升至1600吨。

南美

• San Rafael矿山（秘鲁）：年产量2.44万吨，B2尾矿产量7868吨，现金成本显著下降。
• Pitinga矿（巴西）：资源量58.57万吨，锡产量6497吨。
• Huanuni与Colquiri矿山（玻利维亚）：2024年产量约2.1万吨。

澳大利亚

• Renison矿山：年产量约11006吨，全生命周期成本约26247澳元/吨。
• Ardlethan尾矿项目：试点生产中，预计满产后年产量达2000吨。

结论

2025年全球锡矿供应将有所改善，主要依赖缅甸曼相锡矿的复产和印尼产量的回暖。非洲和南美地区的锡矿产量虽有增长，但幅度有限；澳大利亚则在尾矿资源开发方面取得进展。整体来看，全球锡矿供应有望由紧张逐步转向宽松，但需关注缅甸政策变动及印尼市场复苏的不确定性。