> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 冲高后大幅回落 ## 核心内容概述 2026年3月10日发布的冠通期货沥青日报指出，近期沥青市场在经历短暂冲高后出现大幅回落。整体来看，沥青市场受到供应端逐步恢复、下游需求回暖以及国际原油市场波动等多重因素影响，呈现出供需双增但价格波动较大的格局。 ## 市场行情分析 ### 供应端情况 - **开工率**：上周沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，但仍低于去年同期3.1个百分点，处于近年来同期偏低水平。 - **预计排产**：2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。 - **区域动态**：山东地区炼厂复产，价格持续上涨推动下游备货情绪升温，出货量环比增加19.86%至15.63万吨，但整体仍处于偏低水平。 - **库存情况**：春节假期刚结束，下游尚未完全复产，沥青厂库增加较多，但库存率仍处于近年来同期最低水平。 ### 需求端情况 - **下游复工**：春节假期结束，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。 - **道路沥青**：道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。 - **终端需求**：元宵节后，终端需求陆续恢复，沥青供需双增，预计近期价格将跟随原油价格波动。 ## 国际原油与原料供应影响 - **委内瑞拉原油**：委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，影响国内沥青的生产和成本。 - **贸易商报价**：有消息称大型贸易商维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，较2025年12月的贴水13美元/桶大幅缩小，表明国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。 - **市场担忧**：尽管贴水缩小，但中国进口委内瑞拉原油仍较美国介入前大幅下降，加上美以袭击伊朗，伊朗原料供给将受影响，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。 - **进口结构**：中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占沥青进口量的一半，但与国内产量相比仅占6%左右。 ## 期现市场动态 ### 期货表现 - **2604合约**：今日沥青期货2604合约下跌4.78%至3746元/吨，最低价3523元/吨，最高价4153元/吨。 - **持仓变化**：持仓量减少24741至54677手。 ### 基差情况 - **山东市场价**：主流市场价下跌至3720元/吨。 - **基差变化**：沥青04合约基差上涨至-26元/吨，处于中性偏低水平。 ## 主要观点与建议 - **价格波动**：沥青价格预计将继续跟随原油价格大幅波动，建议投资者谨慎参与。 - **关注因素**：需重点关注中东局势进展、国内炼厂原料供应情况以及下游需求恢复速度。 - **市场情绪**：尽管山东地区出货量增加，但整体市场仍处于供需偏弱阶段，需警惕库存上升对价格的压制。 ## 关键信息总结 | 项目 | 数据 | |------|------| | 沥青开工率 | 23.3%（环比+1.9%） | | 3月预计排产 | 218.7万吨（环比+13.0%） | | 山东出货量 | 15.63万吨（环比+19.86%） | | 沥青库存率 | 17.7%（环比+1.3%） | | 沥青04合约基差 | -26元/吨（中性偏低） | | 委内瑞拉原油贴水 | 5美元/桶（较2025年12月缩小） | | 伊朗原料供给影响 | 市场担忧3月原料短缺 | | 中东沥青进口占比 | 占进口量的一半 | | 中国沥青产量占比 | 仅占进口量的6% | ## 数据来源 - 现货市场资讯与行情信息来源于：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。 - 图表数据来源于：博易大师、Wind。 ## 投资提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。 - 未经公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ## 报告发布机构 冠通期货股份有限公司 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。