20231005-东吴证券-宏观点评_假期海外市场跌够了吗__8页_687kb

东吴证券宏观报告总结

假期海外市场的表现复杂且混乱，主要特征包括资产价格大幅下跌和经济逻辑的不确定性。分析师陶川和邵翔强调，核心问题源于流动性冲击而非基本面变化。中国被视为全球美元流动性的重要提供者，其作用在疫情期间尤为显著，可能缓解美联储紧缩带来的压力。

预计假期结束后，市场将逐步回归正常，美国经济周期后期的反弹逻辑、美联储继续加息的鹰派立场以及全球制造业触底复苏将主导趋势。短期内，美元可能先于其他资产触顶，但长端美债收益率的转变和美股波动仍需观察。市场可能出现美债收益率破5%等情况，源于美联储政策不松口。

风险包括全球通胀超预期、美国提前衰退、地缘政治危机或金融系统风险。历史数据支持部分观点，如季节性规律显示9月美股下跌和10月美债可能补涨，但当前形势受流动性因素影响更大。

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