20241215-中泰期货-铝品种周度报告_铝_市场情绪低迷_成本支撑减弱预期显著_氧化铝_价格预期扭转_结构反映市场趋势_10页_1mb

中泰期货铝品种周度报告总结（2024年12月15日）

1. 宏观与政策跟踪

• 中国：中央政治局会议首次提出"适度宽松的货币政策"和"加强超常规逆周期调节"，政策工具箱得到充实。
• 欧洲央行为延续周期大幅降息25基点，下调经济增速预期，拉加德承认讨论过降息50基点可能性。
• 美国总体加息风险上升，CPI数据反弹打破预期，美元强势，影响大宗商品避险情绪。

2. 铝市场动态

产量现状

• 河西等地区复产，四川、广西等省深度减产，9月份齐力铝业复产32万吨，俄铝首阶段减产25万吨。
• 产量环比增11万吨，日均增量5.3万吨，工业硅与预焙阳极价格上涨带动成本上升。

库存与结构变化

• 沪铝价格维持震荡，处于20500下方，铅周降360点。
• 佛山地区挺价情绪强，多数为升水报价；无锡地区贴水扩大，进口窗口持续关闭。

3. 氧化铝市场动态

主力合约分化明显价格预期

• 01合约V型反弹至5300元/吨附近，03等合约表现疲软，近月合约基差修复空间较大。
• 黑天鹅事件引发全球供应担忧，美铝工厂中断生产，山西等领域报价承压，进口窗口关闭。

4. 供需分析

铝：供应端变化显著需求端结构分化

• 国产矿石价格飙升，进口矿回升，坚决矿山止涨。
• 1-11月铝材出口增长显著，LME库存下降，进口利润倒挂，内需进入淡季。

氧化铝：结构性短缺与产能释放冲突

• 成本端上移仍支撑高位运行，年产能10500万吨左右，运行产能8855万吨。
• 季节性产量减少叠加政策利多，进口预期收敛，短期供需偏紧态势持续。

5. 交易建议

• 近期合约：在5300附近可适量建立多头头寸，关注避险情绪退却后的市场修复。