20241215-东证期货-氧化铝周度报告_吕梁涉及秋冬管控_海外氧化铝报价下行_13页_4mb

氧化铝周度报告总结

报告期：2024年12月15日
撰写：孙伟东 首席分析师

一、核心内容

1. 政策影响：受山西吕梁秋冬空气质量管控政策落地影响，当地氧化铝企业开工率下调，运行产能环比减少10万吨至8855万吨（开工率84.32%）。

2. 原料与成本：

   • 国内矿石价格持续高位：山西（58/5）含税报价至815元/吨，河南（58/5）报760元/吨，贵州（60/6）到厂含税价超650元/吨。
   • 几内亚矿石发运恢复至雨季后新高（364万吨），价格区间102-103美元/干吨，散货报价达115-120美元/干吨。
   • 氧化铝完全成本3039元/吨（环比增加10元），实时利润2672元/吨。

3. 现货市场：

   • 上周现货价格整体下行：北方综合价(5750-5850元/吨)，进口氧化铝港口报价维持在6350-6400元/吨，国产指数(58317元/吨)跌17元。
   • 西澳3万吨现货成交价从前期高位回落至680美元/吨，引发国内期货大幅下跌。

4. 供需与库存：

   • 需求端受广西百色技改停产（影响10万吨产能）影响，电解铝运行产能本周环比减少11万吨。
   • 全国氧化铝库存微降至3019万吨，期价延续偏弱但现货支撑力度仍存。

二、风险提示

国内矿石供应持续收紧，进口窗口短期难打开，建议关注吕梁政策执行力度与西澳供应变化。

三、操作建议

预期短期呈现震荡走势，建议下游采购把握窗口机会，中长期需关注产能释放节奏与环保政策扰动。