20250403-东亚期货-有色周报—铝及氧化铝_18页_3mb

有色周报—铝及氧化铝总结

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的《有色周报—铝及氧化铝》，发布日期为2025年4月3日，由研究员刘趣言撰写，交易咨询部审核。报告聚焦于铝及氧化铝的市场分析，涵盖技术面、基本面、供需分析以及铝产业链等内容，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。

基本面分析

电解铝基本面

1. 产能利用率：当前电解铝产能利用率约为97%，接近产能天花板，表明供应端增长空间有限。
2. 需求驱动：国内消费增长主要由光伏、电网、电动车等行业带动，海外需求保持稳定。
3. 供给变化：供给端变化不大，但下游整体开工率上升，库存持续去化。
4. 观点：国内供需格局尚可，但需留意宏观政策变化对市场的影响。

氧化铝基本面

1. 原料供给：国产铝土矿供给偏低，主要依赖进口，尤其是几内亚的供应。
2. 库存变化：库存开始累积，供需格局趋于宽松。
3. 产能增长：2025年氧化铝产能预计增长8%。
4. 观点：由于几内亚供应能力增加、CIF价格下跌以及国内新产能投产，预计氧化铝价格将维持低位震荡。

供需分析

电解铝

• 供应：周度总产量数据表明供应相对稳定，净进口量也保持在一定水平。
• 需求：周度表观需求量显示需求持续增长，下游开工率逐步提升。
• 库存：总库存和社会库存均呈下降趋势，工厂库存亦在去化。

氧化铝

• 供应：国内周度产量和开工率数据表明供应端有所增长，产能逐步释放。
• 库存：工厂库存和港口库存均开始累积，显示市场供应压力加大。
• 供需平衡：年化平衡表显示氧化铝运行产能已趋于平衡，但库存增加可能影响价格走势。

铝产业链分析

上游

• 铝土矿开采后通过拜耳法（占全球主流的96%）制取氧化铝，其他方法包括烧结法和联合法。

中游

• 氧化铝通过电解法冶炼成电解铝，再经过铸造、挤压、热轧等工艺制成铝型材、铝合金等产品。

下游

• 铝的应用领域广泛，涵盖房地产建筑、汽车制造、耐用消费品、电网电线、包装等行业。

成本与利润分析

电解铝

• 理论成本：当前电解铝理论成本为元/吨。
• 理论毛利：电解铝理论毛利为元/吨。

氧化铝

• 生产成本：国内氧化铝生产成本为元/吨。
• 生产毛利：国内氧化铝生产毛利为元/吨。

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