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国泰君安期货研究周报分析总结（2023年7月30日）

全局摘要

1. 核心风险因素：美豆产区天气、新作产量评估（如新疆棉）、黑海地缘局势、进口政策、消费淡季等影响价格波动；橡胶（LPR）相关品种受宏观因子、库存、基差驱动。
2. 市场主线：多品种跟随美豆/加菜籽天气节奏震荡，强支撑逻辑集中在新作减产预期与消费旺季临近的博弈；基差高位及进口利润压缩强化现货支撑。

棕榈油

• 上周价格冲高回落，马来产量增幅小于出口；国内进口偏高累库，库存持续上升。
• 本周观点：产地供需双旺，价格稳态运行；关注黑海局势与全球库存变动。

豆油/豆粕

• 豆油：跟随CBOT大豆节奏波动，短期利多交易消化后出现回调；操作建议暂观望。
• 豆粕：美豆天气改善推动持仓驱动，国内消费淡季需求疲软；8月预计天气利好，短期高位回调。

豆一

• 上周抛储影响供应增量，价格偏弱震荡；新作天气改善支撑。
• 抛储延续，关注成交及对库存后续补充情况。

玉米

• 现货支撑较强，库存偏低；进口玉米成本优势明显，进口窗口关注。
• 新季玉米天气扰动预期强化短期波动，淀粉消费淡季拖累库存。

白糖

• 基差高位，进口利润压缩现货；宏观原油提振下，短期弱势区间震荡。
• 压力位7000元/吨，支撑位6500元/吨。

棉花

• 新花产量减产担忧驱动行情，储备棉抛售节奏关注；进口配额替代风险。
• 新疆产量评估是核心变量，逢回落做多策略为主。

鸡蛋

• 季节性旺季支撑，淘汰鸡价格提振补栏节奏；操作上等待10月合约高位做空。
• 关注淘汰量与饲料成本压缩利润情况。

生猪

• 疫情反复与二次育肥共振致供需紧平衡，技术面情绪驱动强；操作建议正套及区间震荡思路。
• 支撑15500元/吨，压力17500元/吨。