20230825-国盛证券-泽宇智能-301179.SZ-23H1营收快速增长_业绩稳健符合预期_4页_889kb

泽宇智能（301179SZ）2023年H1业绩总结

报告要点包括半年报财务表现、业务增长情况、产品创新进展及投资建议。
半年报数据显示，公司2023年H1营收45亿元，同比增长67%，略超Q2预期；归母净利润11亿元，同比增长14%，符合预期，主要受股份支付和税率提升影响；扣非净利润10亿元，增长47%，得益于理财产品调整。
业务方面，系统集成营收35亿元，同比增长76%，主导增长；省外业务占比46%，北京和安徽收入增速较快。
财务指标显示，毛利率下降48个百分点，费用率下降25个百分点；未来三年归母净利润预测为30/40/52亿元，CAGR 32%。
产品创新上，电力巡检机器人I代研发完成，II代在研发中，预计将提供新增长动能。
风险包括政策不确定性、大客户依赖等，维持“买入”评级。

业绩亮点：营收和利润增长强劲，省外扩张加速。
风险与挑战：毛利率下降，税率因素影响利润。
未来展望：产品创新和支持政策驱动长期增长。

([-1] 分页) 财务数据摘要：收入45亿元，净利润11亿元；预测2023-2025年净利润30/40/52亿元。
(.2) 业务分布：系统集成35亿元，省内24亿元，省外21亿元。
(.3) 核心增长驱动：省外扩张（北京、安徽）、新产品开发。
(.4) 风险提示：政策不达预期、业务拓展瓶颈。
(.5) 投资建议：买入评级，当前PE22倍。
(s[2] 分页) 图表摘要：财务比率毛利率40%，费用率下降；现金流减少.