20160711-申万宏源-食品饮料行业周报_茅台类商品_反身性不断强化_直接利好五粮液_14页_911kb

食品饮料行业周报总结（2016年7月11日）

核心内容概览

2016年7月4日至7月8日，食品饮料板块整体上涨 5.77%，跑赢上证综指 3.87个百分点，在申万28个子行业中排名第3。其中，白酒板块涨幅最大，达到 8.58%，年初以来累计上涨 29%。分析师吕昌持续看好白酒板块，认为其具备长期投资价值，并建议投资者在回调时坚定布局。

主要观点

• 茅台类商品反身性强化：6月受领导人讲话、供货紧张和息票政策调整等因素影响，茅台一批价在旺季前启动上涨。茅台价格的上涨刺激了终端需求，带动五粮液和国窖1573的动销，预计茅台价格继续超预期将推动市场对出厂价的预期，进一步提升估值。
• 五粮液估值优势明显：2016年五粮液的估值为 18.6x，2017年预计为 16.7x，具有明显估值优势，分析师建议现价买入。
• 食品股推荐：继续推荐伊利股份，因其产品升级趋势明显，明星单品安慕希放量，成本有下降空间；推荐高景气的休闲零食标的如好想你和洽洽食品；关注承德露露新品推广及管理层换届情况。

关键信息

市场表现

• 板块涨幅：食品饮料板块 5.77%，白酒 8.58%，肉制品 7.18%，其他酒类 6.33%。
• 个股涨幅：前三位为 煌上煌（26.7%）、老白干酒（17.5%）、迎驾贡酒（12.2%）。
• 个股跌幅：前三位为 深深宝A（-4.0%）、安琪酵母（-3.4%）、天润乳业（-3.2%）。

估值数据

• 食品饮料板块动态PE：25.06x，溢价率 55%，环比上升 6个百分点。
• 白酒板块动态PE：23.09x，溢价率 43%，环比上升 9个百分点。

重要公告及事件

• 茅台取消银行承兑汇票政策，出厂价恢复至 819元/瓶。
• 五粮液发布总经销品牌经销商准入标准，实施聚焦战略，规范开发产品。
• 口子窖减持，GSCP Bouquet Holdings SRL累计减持 1.17% 和 1.33%，分别于6月30日和7月6日完成。
• 沱牌舍得集团股权交割完成，天洋控股集团持有 70% 股权，成为控股股东。
• 科迪乳业非公开发行股票，用于乳品改扩建及冷链物流建设。
• 涪陵榨菜上调11个单品价格，提价幅度 8%-12%，执行时间从 2016年7月1日 开始。
• 惠泉啤酒控股股东增持，持股比例提升至 50.08%。

大宗交易与高管增减持

• 口子窖：7月8日有数笔大宗交易，折价率 -3.13% 至 -6.77%，成交量总计 29.00-51.00万股。
• 皇氏集团：高管杨洪军增持 90.00万股，持股比例提升至 0.1074%。
• 燕京啤酒：控股股东增持 15.80万股，持股比例未变。
• 煌上煌：高管徐新亮减持 1.28万股，持股比例下降。
• 其他公司：包括贝因美、爱普股份等也有高管增减持行为。

下周重大事项

• 珠江啤酒：召开股东大会，会议日期为 2016年7月15日。

核心推荐

• 个股推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业、伊利股份、好想你、洽洽食品、承德露露。
• 行业评级：食品饮料行业整体为 看好，白酒板块为 看好。

表格与图表

• 图表：展示了生鲜乳价格、奶粉进口价、猪肉价格走势、茅台、五粮液、国窖1573的价格走势等。
• 表格：包括各子行业超额收益情况、跟踪公司超额收益、高管增减持明细、大宗交易情况、股东大会提示及盈利预测与估值表。

投资建议

• 建议投资者关注高端酒价格走势及市场预期，茅台和五粮液的提价能力显著，具备长期投资价值。
• 食品饮料板块整体估值优势明显，建议在回调时布局优质个股。
• 高景气的休闲零食和乳制品企业值得关注，如好想你、洽洽食品、伊利股份等。

风险提示

• 市场有波动性，投资者应根据自身情况独立决策。
• 本报告不构成投资建议，仅提供参考信息。

注：本报告数据截至2016年7月8日，仅供参考，具体投资决策需结合市场变化和个人风险承受能力。