煤炭行业：非电需求释放，动力煤价继续上涨-240922-长城证券-18页_877kb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现强于大盘，动力煤价继续上涨，非电需求释放成为主要支撑因素。同时，炼焦煤价格保持稳定，但焦炭市场因钢厂需求疲软而弱稳运行。行业供需关系持续改善，港口库存下降，铁路运力提升，煤炭运输效率增强。此外，天气因素和政策导向对行业基本面形成支撑。

主要观点

动力煤价上涨：受节前下游补库需求旺盛及港口流通货源偏紧影响，动力煤价格继续上涨。榆林、鄂尔多斯和晋北地区煤矿价格稳中有升，港口价格也有所上调。进口煤市场情绪向好，电厂询货积极性提高，预计节前煤价仍有上涨空间。
非电需求释放：尽管居民用电较夏季有所下降，但电厂补库稳步推进，为煤价提供支撑。非电需求释放进一步推动煤价上涨。
炼焦煤市场：炼焦煤价格环比持平，但市场补库行为对部分煤价仍有支撑。临近双节及季度长协价格签订，市场博弈强度或将增加。
焦炭市场：焦炭价格小幅上涨后保持弱稳，钢厂复产速度放缓，钢企需求不强，市场供应宽松，焦化企业开工率小幅下降。
煤炭供需变化：重点电厂煤炭库存下降明显，库存可用天数减少，反映出补库需求旺盛。同时，铁路运力上升，北港库存下降，煤炭运输效率提升。
天气影响：三峡水库水位上升，华东地区降水偏多，可能影响水电供应，间接支撑煤炭需求。
行业政策：国家能源局召开会议强调煤炭智能化建设及清洁高效利用，推动行业高质量发展。四川强化矿山安全指导服务，落实“一矿一策一专班”机制，提升安全监管效率。
用电数据：8月份全社会用电量同比增长8.9%，其中城乡居民生活用电增长显著，反映居民用电需求回暖。
行业前景：分析师建议关注央国企行业龙头、上下游一体化企业及疆煤外运受益标的，认为煤炭行业基本面持续向好，板块业绩稳定，盈利能力稳健。

关键信息

个股表现

广汇能源：投资评级“买入”，2024E EPS为0.77元，2025E EPS为0.95元，PE分别为7.55倍和6.12倍。
淮北矿业：投资评级“买入”，2024E EPS为2.27元，2025E EPS为2.47元，PE分别为6.1倍和5.6倍。
中国神华：投资评级“增持”，2024E EPS为3.01元，2025E EPS为3.23元，PE分别为12.79倍和11.92倍。
陕西煤业：投资评级“增持”，2024E EPS为2.21元，2025E EPS为2.25元，PE分别为10.63倍和10.44倍。
中煤能源：投资评级“增持”，2024E EPS为1.48元，2025E EPS为1.54元，PE分别为8.74倍和8.4倍。
新集能源：投资评级“增持”，2024E EPS为0.84元，2025E EPS为0.94元，PE分别为8.48倍和7.57倍。

动力煤价格

产地动力煤：榆林6000大卡坑口价为830元/吨（+20元/吨），大同6000大卡车板价为755元/吨（+3元/吨），乌海5500大卡车板价为716元/吨（+5元/吨）。
国际动力煤：广州港印尼4800大卡场地价为760元/吨（周环比持平），澳大利亚5000大卡场地价为870元/吨（+10元/吨）。
港口动力煤：秦皇岛港山西优混5500大卡平仓价为863元/吨（+1.3%）。