20230730-南华期货-LPG周报_中东离岸贴水大涨_丙烷价格强势_32页_2mb

南华期货LPG周报总结

核心结论

LPG价格大涨近7%，主要受油价上涨和中东丙烷需求旺盛带动，周度观点：单边看涨，关键阻力位4200点已突破，价格强势延续。

关键驱动因素

1. 原油市场：沙特减产、俄出口下滑提振供给端；美国经济韧性超预期，汽油消费旺季支撑油价，布油接近85-87关键阻力位。
2. 供应端：中东、伊朗、美国三地出口维持高位，但美国丙烷库存上调至9859万桶（9月预期），短期需求偏弱。
3. 需求端：中国PDH利润首次跌入负值(7月27日)，开工率约77%，对价格敏感性增强。
4. 中东离岸贴水：至8月FEI为597美元/吨，中东货买兴持续，贴差达130美元/吨，推动绝对价格走强。
5. 技术面：LPG期货指数突破4200点，强势延续；基差走弱，内外价差趋恶化；仓单增至10120张，市场情绪略偏跌。

关注指标

• 布油在85-87区间表现；
• 中东离岸贴水（价差是否维持在高位）；
• PDH利润是否进一步恶化（潜在负反馈风险）。

投资策略

单边建议继续关注强势延续，但需警惕三个风险点：

1. 油价回调；
2. 中东买兴下滑（贴差收缩）；
3. PDH大幅提产对需求的影响。

数据摘要

• 港口库存：至7月27日总276万吨；PDH进口量抬升，国内库存高企。
• 期货基差：山东民用气4000元/吨，基差持续走弱，仓单增加市场承压。
• 跨期价差：9月月差走强至70，9-10月差转跌至-800元/吨，套利空间变化。

注：如为机构据此操作，务必阅读正文后免责条款，完整版本参考南华期货报告。