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LPG行业周报2025/5/09

核心观点：LPG市场呈现供需双弱格局，中东供应矛盾与淡季需求博弈，叠加国际原油波动传导，预计期价维持震荡偏弱走势。

基本面分析：

1. 丙烷脱氢（PDH）装置开工率保持高位，3月丙烷化工需求环比增加，支撑丙烷消费量
2. 中东丙烷供应偏紧叠加贴水上涨，CP价格获得支撑，远东到岸成本逆势高于4月
3. 民用燃烧需求进入淡季，化工端深加工项目检修增多，终端补库需求偏弱
4. 国际原油受贸易摩擦及供应过剩预期影响震荡下跌，导致LPG成本端支撑减弱

价格趋势：

• 2025年4月FEI结算价相较2024年4月上涨，但Brent比价显示价格仍处季节性低位
• PDH利润维持在较高水平，但开工率增速放缓，反映炼厂盈利能力承压
• 中东离岸贴水持续走高，显示区域供需矛盾加剧
• VLGC运费波动显示运输成本对价格形成阶段性支撑
• 2025年4月美国丙烷周度产量保持稳定，库存处于中性水平
• 2025年4月美国丙烷出口量维持高位，进口量季节性波动显示市场供需再平衡

市场研判：在中东供应紧张与需求淡季的双重影响下，LPG市场存在阶段性支撑，但原油价格下行压力及终端需求疲软将限制上涨空间。技术面显示价格或维持震荡走势，需关注PDH利润变化及中东供应动态对市场情绪的影响。